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悲觀預期下，美債對“額外加息”憂慮轉淡。但美指回落或滯后于利率，匯率壓力仍需警惕。
　　1.豬價高位盤整。本周農業(yè)部豬肉平均批發(fā)價在35元/公斤上方震蕩，環(huán)比降0.01%，同比漲59.97%；山東蔬菜批發(fā)價指數(shù)環(huán)比降7.84%，同比降26.41%。上周食用農產品價格指數(shù)同比漲幅收窄至7.03%。食品CPI壓力邊際緩釋。
　　2.聯(lián)儲官員安撫市場、美GDP結構欠佳。上周五，華爾街著名記者Timiraos撰文稱，美聯(lián)儲或考慮12月縮小加息幅度。同日，舊金山聯(lián)儲主席戴利表示“美聯(lián)儲不希望過度緊縮”。市場對超出“9月路徑”（11月75BP、12月50BP、明年25BP）額外加息的憂慮轉淡。本周公布的美國3季度GDP整體增速雖超過市場預期，但結構表現(xiàn)為：個人消費溫和擴張、商品進口和私人投資下滑；政府購買和商品出口是主要的增長項，主要內需項以放緩為主，市場對其內生增長可持續(xù)性的憂慮沒有緩解。美債收益率震蕩回落，10年期回吐上周漲幅、至4%附近。我們維持上期報告觀點，隨著美國非農就業(yè)接近潛在水平，就業(yè)擴張形成的通脹壓力趨緩。美聯(lián)儲后續(xù)加息大概率基于“9月路徑”。即使為?？雇浶ЧM行1-2次額外加息，也可能很快回調；美債利率將進入“磨頂”狀態(tài)是較為可信的。
　　但歷史經(jīng)驗也顯示，美元指數(shù)的回落可能滯后于利率。如果市場認為利率上行空間有限、使美債“高息攬存”效應顯現(xiàn)，美元指數(shù)在高位持續(xù)的時間可能比利率更久。
　　國際原油在美歐衰退風險、加息可能放緩、輸出國減產等多重因素下表現(xiàn)糾結。布倫特和WTI原油期貨本周均價分別環(huán)比漲3.32%和2.69%。美國原油及石油產品總庫存（含戰(zhàn)略儲備）降至2005年3月以來新低。
　　LME有色金屬現(xiàn)貨價本周上漲為主，銅、鋁分別環(huán)比漲1.58%和1.28%；銅金比價環(huán)比漲0.91%。
　　本周國內水泥價格指數(shù)環(huán)比漲0.38%；產能超200萬噸焦化企業(yè)開工率環(huán)比升1.74%；中國鐵礦石價格指數(shù)環(huán)比降5.68%；螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比降1.53%；螺紋鋼庫存環(huán)比降3.43%；全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降0.69%。
　　3.三十城樓市保持修復。10月23日當周，100大中城成交土地總價環(huán)比漲21.98%；成交土地溢價率環(huán)比降29.32%。30大中城商品房成交面積環(huán)比漲2.52%；一、二線城市成交面積環(huán)比漲8.62%、3.28%，三線城市降6.01%。長假結束后，30城商品房成交狀況保持修復，日平均成交在40萬平以上。新型城鎮(zhèn)化趨勢下，城市住房需求仍有長期增長潛力。但短期市場景氣或在一定程度上受購房者“價格博弈”心態(tài)的擾動。
　　風險提示：國內外實體經(jīng)濟出現(xiàn)超預期變化，通脹超預期上行，國內外疫情發(fā)展超預期等。