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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　前三季度歸母凈利高增83%；首批MPCVD設(shè)備已進(jìn)入調(diào)試運(yùn)營階段且產(chǎn)能望繼續(xù)擴(kuò)張，Q4美國消費(fèi)旺季望助推行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。前三季度實(shí)現(xiàn)營收3.94億元/+26.6%，歸母凈利1.29億元/+83%，扣非凈利1.1億元/+89%符合此前預(yù)期，前三季度創(chuàng)上市至今最好成績。維持預(yù)測2022-24年EPS為0.31/0.5/0.71元增速64/61/43%，維持目標(biāo)價(jià)21.08元，維持增持。
　　Q3延續(xù)凈利高增長，毛/凈利率提升。1)Q1-Q3單季度營收增速38/28/16%，凈利增速82.6/83.3/83.2%，扣非凈利增速47/130/100%，Q3凈利延續(xù)高增彰顯經(jīng)營韌性強(qiáng)，主要因石油復(fù)合片業(yè)務(wù)發(fā)展較好、精密刀具業(yè)務(wù)增長較快；2)前三季度毛利率55%/+0.5pct，凈利率31.5%/+8.8pct；3)期間費(fèi)用率24.5%/-8pct，其中銷售7.1%/+0.5pct、管理11.1%/-4pct、研發(fā)11.1%/+0.4pct、財(cái)務(wù)-4.9%/-4.8pct；4)經(jīng)營凈現(xiàn)金流1億元/+13.4%。
　　穩(wěn)步推進(jìn)培育鉆布局且產(chǎn)能望繼續(xù)擴(kuò)張，Q4美國消費(fèi)旺季望助推行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)。1)天璇(公司持53.22%的股權(quán))自主掌握MPCVD設(shè)備制造及培育鉆生產(chǎn)技術(shù)，能穩(wěn)定產(chǎn)出無色CVD培育鉆并突破E/F色；2)Q4美國消費(fèi)旺季即將到來，培育鉆景氣度望好轉(zhuǎn)，期待公司Q4培育鉆產(chǎn)值穩(wěn)步提升、銷售將穩(wěn)步推進(jìn)，且產(chǎn)能擴(kuò)張望提速；3)天璇面向半導(dǎo)體及功率器件等高端先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域開展產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用/與鄭州大學(xué)在金剛石光電功能器件進(jìn)行研究開發(fā)，契合政策支持方向；4)戰(zhàn)略合作海南珠寶，共推培育鉆發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同效應(yīng)與合作機(jī)制望增強(qiáng)。
　　聚晶金剛石復(fù)合片337案件勝訴，利好海外業(yè)務(wù)推進(jìn)。1)根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會(ITC)10月3日發(fā)布的終裁公告，認(rèn)定美國合成公司針對公司所主張的三項(xiàng)專利的權(quán)利無效并終止調(diào)查；2)本次勝訴利好公司在美國市場業(yè)務(wù)推進(jìn)，從石油開采景氣度及在精密刀具業(yè)務(wù)投入力度看，Q4有支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣匯率大幅升值，原油價(jià)格大幅下跌，培育鉆低于預(yù)期