>> 廣發(fā)證券-偉星股份(002003)收入增速環(huán)比放緩，利潤端高增-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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公司公布22Q3財報：22Q3單季度公司實現(xiàn)營收9.90億元，同比增長11.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.08億元，同比增長28.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.02億元，同比增長29.9%，超于預(yù)期，主要源于匯兌收益超于預(yù)期。
22Q3公司營收增速環(huán)比放緩，但市占率提升邏輯仍持續(xù)得以驗證。22Q1-3公司單季度營收分別同比增長33.6%/17.4%/11.5%，我們認(rèn)為主要系一方面海內(nèi)外服飾消費疲軟，另一方面下游品牌庫存較高導(dǎo)致部分客戶下單較為謹(jǐn)慎。但是，22Q3公司營收增速仍顯著高于服裝家紡社零增速（7-9月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額分別同比變化+0.8%/+5.1%/-0.5%），我們認(rèn)為在22Q3疫情背景下公司營收仍逆勢增長，體現(xiàn)公司產(chǎn)品快反、交期、服務(wù)能力等優(yōu)勢顯著，市場份額持續(xù)提升邏輯得以驗證。
22Q3公司歸母凈利率改善明顯。22Q3公司歸母凈利率同比提升2.7pct至21.1%，其中公司毛利率同比下降0.7pct。此外，公司期間費用率同比改善3.8pct，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務(wù)費用率分別同比變動-0.7pct/+0.9pct/-0.5 pct/-3.4pct/。公司財務(wù)費用率同比大幅改善的原因主要系受國際匯率影響匯兌凈收益有所提升。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計22-24年公司EPS分別為0.56/0.61/0.69元/股。參考可比公司，考慮公司進入加速成長的新發(fā)展階段，給予23年P(guān)E估值18倍，對應(yīng)合理價值12.21元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟不景氣的風(fēng)險，原材料漲價的風(fēng)險、勞動力成本上升的風(fēng)險。
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