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事件：
　　2022年10月29日，亨通光電公布2022年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入346.52億元，同比增長16.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.19億元，同比增長7.90%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤14.77億元，同比增長34.07%。
　　事件分析：
　　1、政策紅利持續(xù)受益，能源互聯(lián)成為主業(yè)增長核心驅(qū)動。在“碳達(dá)峰、碳中和”背景下，得益于國家海洋戰(zhàn)略加速推進(jìn)，公司緊抓海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，聚力打造全球能源互聯(lián)系統(tǒng)解決方案服務(wù)商，續(xù)加大特高壓輸電裝備、直流輸電裝備、海上風(fēng)電、儲能等核心技術(shù)的研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)，公司擬建設(shè)一艘大型海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺，以實(shí)現(xiàn)公司海上風(fēng)電施工裝備跨越式升級，項(xiàng)目建成后，公司將可在70m以內(nèi)水深進(jìn)行海上風(fēng)電機(jī)組的吊裝及風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工作業(yè)，覆蓋20兆瓦風(fēng)電機(jī)組的施工能力，海上風(fēng)電領(lǐng)域的綜合競爭力進(jìn)一步提升。截至2022年第三季度報(bào)告期末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額約160億元，是拉動公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動。
　　2、下游需求改善+新業(yè)務(wù)布局，光通信業(yè)務(wù)增長空間逐步打開。在光纖光纜領(lǐng)域，受“東數(shù)西算”工程啟動、“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云廠商資本開支增長等因素驅(qū)動，國內(nèi)光纖光纜量價(jià)齊升，發(fā)展空間打開，報(bào)告期內(nèi)，公司成功中標(biāo)中國移動2022年至2023年非骨架式帶狀光纜產(chǎn)品集中采購項(xiàng)目，獲得12.5%的份額；國外市場受歐洲、東南亞、非洲、拉美等需求快速拉動，海外出口量占公司光纖產(chǎn)量的比重達(dá)到20%，且價(jià)格較國內(nèi)高10%左右，帶動海外收入顯著提升，據(jù)CRU數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前海外市場FTTx滲透率僅有不到50%，海外收入有望延續(xù)高增長態(tài)勢。在特種光纖領(lǐng)域，公司收購了LEONIIndustryHolding GmbH持有的j-fiber GmbH公司100%股權(quán)，j-fiberGmbH公司是全球領(lǐng)先的特種光纖生產(chǎn)商，此次收購將有效提升公司在特種光纖領(lǐng)域的研發(fā)能力，進(jìn)一步完善全球化產(chǎn)業(yè)布局。
　　3、國際更新?lián)Q代和國內(nèi)加速啟動，海底通信迎來新機(jī)遇期。海底光纜是全球互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算行業(yè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，目前，全球99%的國際數(shù)據(jù)通過海底光纜進(jìn)行傳輸，根據(jù)STF數(shù)據(jù)顯示，在2017-2021年間，主要路線的海底光纖設(shè)計(jì)容量以18.2%的復(fù)合年增長率(CAGR)增長，包括升級和建造新系統(tǒng)。公司通過光棒技術(shù)的研發(fā)升級、整合海洋通信板塊、建設(shè)PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運(yùn)營項(xiàng)目等，是國內(nèi)唯一具備海底光纜、海底接駁盒、中繼器、分支器研發(fā)生產(chǎn)制造能力、跨洋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)解決方案提供能力以及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)能力的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，截至本報(bào)告期末，公司擁有海洋通信業(yè)務(wù)在手訂單金額約65億元。
　　4、建立企業(yè)與員工利益共享機(jī)制，凝心聚力增強(qiáng)公司競爭力。為充分調(diào)動公司核心骨干員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起，提高員工凝聚力和公司競爭力，建立和完善利益共享機(jī)制，促進(jìn)公司健康可持續(xù)發(fā)展。2022年10月26日，公司發(fā)布了《2022年員工持股計(jì)劃(草案)》，本持股計(jì)劃股票所獲標(biāo)的股票自公司公告最后一筆標(biāo)的股票過戶至本期員工持股計(jì)劃名下之日起滿60個(gè)月、72個(gè)月、84個(gè)月后分三期解鎖，鎖定期最長84個(gè)月。其中，第一期、第二期和第三期股份占比分別為20%、30%和50%，業(yè)績考核以2022年?duì)I收和歸母凈利潤為基數(shù)，2023年、2024年和2025年考核年度營收增長率不低于15%、25%和35%，或者當(dāng)年歸母凈利潤增長率不低于20%、30%和40%，隨著該共享激勵機(jī)制的深入實(shí)施，公司治理能力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　投資建議：
　　公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，整體保持穩(wěn)健發(fā)展，隨著疫情影響減弱和產(chǎn)品業(yè)務(wù)矩陣逐步完善，公司市場和競爭力將會進(jìn)一步提升，看好長期發(fā)展。我們預(yù)測公司2022-2024年收入474.21/541.07/614.11億元，同比增長14.9%/14.1%/13.5%，公司歸母凈利潤分別為21.03/26.88/32.27億元，同比增長46.45%/27.80%/20.03%，對應(yīng)EPS為0.89/1.14/1.37元，PE為21.81/17.06/14.22，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情反復(fù)市場需求不及預(yù)期；國際環(huán)境的不確定性；業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。