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事項(xiàng)：
　　公司公布2022年三季報(bào)，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.76億元，同比增加120.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增加56.90%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　下游應(yīng)用市場(chǎng)開(kāi)拓順利，前三季度業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)：2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.76億元，同比增加120.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增加56.90%。2022年單第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.83億元，同比增長(zhǎng)102.34%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同比減少26.78%。公司2022年前三季度產(chǎn)品毛利率為51.17%，同比下降2.93個(gè)百分點(diǎn)。從費(fèi)用端看，2022年前三季度公司銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.64%（-0.24pct YoY）、7.71%（+0.51 pct YoY）、19.63%（+8.01 pct YoY）和-0.41%（-0.76pct YoY）。研發(fā)費(fèi)用的大幅增加主要系股份支付費(fèi)用增加以及研發(fā)人員增加，使得研發(fā)投入中的職工薪酬增加導(dǎo)致。
　　聚焦泛能源與汽車(chē)市場(chǎng)，三大產(chǎn)品品類(lèi)不斷擴(kuò)張：公司圍繞下游泛能源與汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品布局，不斷擴(kuò)張信號(hào)與感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片等三大產(chǎn)品體系。信號(hào)與感知芯片：公司磁電流傳感器已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量出貨，主要應(yīng)用于光伏、汽車(chē)OBC、主驅(qū)等領(lǐng)域，汽車(chē)OBC的磁電流傳感器產(chǎn)品已經(jīng)起量，應(yīng)用于主驅(qū)的磁電流傳感器產(chǎn)品還在驗(yàn)證中；隔離與接口芯片：1）進(jìn)一步豐富產(chǎn)品型號(hào)，注重成本把控，光耦替代的隔離方案持續(xù)推進(jìn)。2）將“安全”賦能隔離類(lèi)產(chǎn)品，下游汽車(chē)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)有望帶動(dòng)公司安全隔離類(lèi)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升；驅(qū)動(dòng)與采樣芯片：車(chē)燈照明LED驅(qū)動(dòng)進(jìn)展良好，1CH（單通道）/3CH（3通道）汽車(chē)尾燈LED驅(qū)動(dòng)順利完成Design In，并在部分客戶實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，同時(shí)12CH （12通道）的貫穿式尾燈驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)展順利。此外公司近期發(fā)布多款馬達(dá)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品，同時(shí)數(shù)顆馬達(dá)驅(qū)動(dòng)料號(hào)處于研發(fā)Pipeline。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)模擬隔離芯片龍頭，圍繞下游工業(yè)控制、泛能源、汽車(chē)市場(chǎng)等領(lǐng)域，不斷豐富信號(hào)與感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片等三大產(chǎn)品料號(hào)。公司車(chē)規(guī)產(chǎn)品領(lǐng)先國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。隨著下游應(yīng)用市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，公司在研項(xiàng)目的持續(xù)突破，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；诠救緢?bào)以及下游市場(chǎng)的開(kāi)拓情況，我們調(diào)整了公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為3.06億元（前值為3.45億元）、4.43億元（前值為5.17億元）、6.41億元（前值為7.59億元），EPS分別為3.03元、4.39元、6.34元，對(duì)應(yīng)10月28日收盤(pán)價(jià)的PE分別為100.4、69.3、47.9倍。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)。公司已量產(chǎn)出貨產(chǎn)品和諸多在研項(xiàng)目均以傳感器信號(hào)調(diào)理及校準(zhǔn)技術(shù)、基于Adaptive OOK信號(hào)調(diào)制的數(shù)字隔離芯片技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)為基準(zhǔn)，如果出現(xiàn)核心技術(shù)泄密或被他人盜用或?qū)?huì)給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。（2）關(guān)鍵技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司不能有效穩(wěn)定公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，提供有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的待遇，并保持對(duì)新人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，那么可能出現(xiàn)人才流失或緊缺的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的持續(xù)研發(fā)能力造成不利影響。（3）受?chē)?guó)際貿(mào)易摩擦影響的風(fēng)險(xiǎn)。如果國(guó)際貿(mào)易摩擦的狀況持續(xù)或進(jìn)一步加劇，公司上下游供應(yīng)鏈被卡脖子，可能面臨經(jīng)營(yíng)受限、訂單減少或供應(yīng)商無(wú)法供貨等局面，若公司未能及時(shí)成功拓展新客戶或供應(yīng)商，極端情況下可能出現(xiàn)公司的營(yíng)業(yè)收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)