>> 安信證券-中際旭創(chuàng)(300308)單季度營收創(chuàng)新高，一年內三次回購彰顯信心-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
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■事件：2022年10月28日，公司發(fā)布三季度報。2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.34億元，同比增長30.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元，同比增長63.90%。2022年前三季度公司營業(yè)收入達68.65億元，同比增長28.99%，歸母凈利潤達8.53億元，同比增長52.51%。
單季度營收創(chuàng)新高，盈利能力提升顯著：2022年前三季度公司延續(xù)年初高增長態(tài)勢，分別實現(xiàn)營收/歸母凈利潤68.65/8.53億元，同比增長63.9%/52.51%，2022Q3實現(xiàn)營收26.34億元，創(chuàng)單季度新高，主要系公司作為高端數(shù)通光模塊龍頭充分受益于數(shù)通高景氣，同時我國國家西部算力產業(yè)聯(lián)盟成立，光模塊應用空間不斷擴張，公司作為龍頭企業(yè)發(fā)展前景廣闊。2022年前三季度毛利率為27.92%，同比提升3.44pct，主要系公司200G、400G等高端產品的出貨量和市場份額持續(xù)保持行業(yè)領先，同時伴隨著高毛利率產品占比持續(xù)提升及持續(xù)聚焦降本增效，公司毛利率提升顯著。另外，匯兌收益對毛利率的高增長也有一定的貢獻，前三季度財務費用為-3885萬元。
■研發(fā)加碼擴大技術優(yōu)勢，800G行業(yè)領先有望放量：2022年前三季度公司研發(fā)費用為5.61億元，同比增長59.16%，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，擴大技術優(yōu)勢：據(jù)公司官網(wǎng)，公司00G單波LR1、100G單波ER1、100G單波BIDILR1已實現(xiàn)量產；400GQSFP-DDER4 Lite目前已實現(xiàn)批量發(fā)貨；公司是全球最早發(fā)布、送測和認證通過800G光模塊產品的供應商，800G硅光模塊榮獲“2022年度產品創(chuàng)新獎”，公司整體進度行業(yè)領先，有望在四季度量產并逐漸上量。
■一年內三次回購計劃，彰顯公司未來發(fā)展信心：公司10月11日發(fā)布《關于回購公司股份方案的公告》，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份數(shù)量約為1,500萬股，約占公司總股本的1.87%，10月12日公司，以集中競價交易方式首次回購公司股份38萬股，占公司總股本的0.0474%。公司今年已完成兩次股份回購：第一期累計回購金額1.81億元，股份603.7萬股，占公司總股本的0.75%；第二期累計回購金額2.99億元，股份1115.61萬股，占公司總股本的1.39%。我們認為，一年內多次回購彰顯了公司對未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心
■投資建議：海外需求持續(xù)旺盛，公司高速率數(shù)通光模塊保持高速增長，同時公司積極布局車載激光雷達業(yè)務有望成為公司增長新動能。我們維持公司盈利預測，預計公司2022/23/24年收入為100.16/121.44/151.96億元；預計凈利潤12.49/14.96/19.50億元，EPS1.56/1.87/2.44。給予2022年30倍PE，維持目標價46.8元，維持“買入-A”投資評級。
■風險提示：海外需求不及預期、市場競爭加劇風險、原材料價格波動風險、國際宏觀環(huán)境變動
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