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公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)收入12.07億元（+4.64%），歸母凈利潤0.85億元（+1.75%），扣非后歸母凈利潤0.83億元（+3.38%）。疫情挑戰(zhàn)下，公司打造“珠寶+女包”雙引擎驅(qū)動(dòng)，加快線上線下渠道布局，合資創(chuàng)建和運(yùn)營培育鉆石品牌發(fā)展第二增長曲線，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　 22Q3營收及凈利穩(wěn)健增長。公司2022前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.81億元（-1.98%），歸母凈利潤2.35億元（-17.64%），扣非后歸母凈利潤2.29億元（-16.93%）。22Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)收入12.07億元（+4.64%），歸母凈利潤0.85億元（+1.75%），扣非后歸母凈利潤0.83億元（+3.38%）。
　　毛利率下降，費(fèi)用率管控良好。2022年前三季度公司綜合毛利率30.77%，同比下降3.42pct。費(fèi)用方面，公司前三季度期間費(fèi)用率為19.64%（-1.3pct），其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研究費(fèi)用率分別為16.99%/2.01%/0.64%/1.31%，同比-1.31pct/-0.02pct/-0.02pct/+0.03pct。22Q3單季度綜合毛利率28.62%，同比下降4.74pct。費(fèi)用方面，公司22Q3期間費(fèi)用率為18.01%（-2.37pct），其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為15.63%/1.90%/0.48%/1.11%，同比-2.14pct/-0.03pct/-0.21pct/-0.11pct。
　　 “珠寶+女包”雙驅(qū)動(dòng)，布局培育鉆石探索新增長曲線。公司業(yè)務(wù)以珠寶+女包為核心，在銷售渠道方面，公司與加盟商協(xié)作共贏加速線下渠道擴(kuò)張，截至2022H1，公司擁有自營門店347家，加盟店751家。同時(shí)，公司布局培育鉆石探索新增長曲線，上半年公司通過旗下品牌“ VENTI梵迪”試水培育鉆石市場(chǎng)，與海內(nèi)外新銳設(shè)計(jì)師合作開發(fā)多個(gè)培育鉆原創(chuàng)系列，并已在天貓旗艦店發(fā)售。公司并于2022年8月16日與河南力量鉆石合作，公司出資1100萬元與合作方共同投資設(shè)立有限責(zé)任公司，創(chuàng)建并運(yùn)營培育鉆石珠寶首飾品牌，加快對(duì)培育鉆石市場(chǎng)發(fā)展的探索。
　　投資建議：公司聚焦“珠寶+女包”業(yè)務(wù)，品牌市場(chǎng)認(rèn)知度高，產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)研發(fā)能力強(qiáng)，線上線下渠道加速發(fā)展，發(fā)力培育鉆石新增量。預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為3.42/4.03/4.71億，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；終端消費(fèi)疲軟；培育鉆石布局進(jìn)展不及預(yù)期