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　　本報告導讀：
　　本篇報告基于主動與量化結合的理念回顧上周與預測下周A股市場。
　　摘要：
　　核心觀點：市場對經濟復蘇的擔憂導致資金流出效應，風險偏好下行帶來的下跌更容易出現快速反彈，短期建議結構性參與信創(chuàng)、醫(yī)療器械等主題板塊。
　　風險充分認知下，側重機遇而非風險。10月節(jié)后市場快速反彈并未形成賺錢效應，北上資金受匯率貶值影響大幅流出，機構倉位也在反彈過程中不斷降低，市場對于經濟復蘇主線的擔憂阻斷了其戰(zhàn)略性加倉權益資產的動力，權重股很難有上行表現，未來仍將是震蕩下行的格局。相對地，市場對于外生力量的預期升溫催生了信創(chuàng)、醫(yī)療器械等板塊的結構性行情。未來市場根據不確定性的變化，分為兩個階段，在不確定性提高的過程中，主題投資的熱度將維持較高狀態(tài)。當環(huán)境由不確定到確定切換時，指數權重才會有相應行情。
　　當前最佳防御品種是小盤藍籌，而非大盤藍籌。當前經濟預期不是由高到低，而是由低到低，市場對外生政策的依賴不斷升溫，此時最佳防御品種不是大盤股，而是政策輻射概率較高的小盤藍籌。當前市場對權益資產風險預期充分定價，短期進一步戰(zhàn)略性減倉概率不高，存量博弈環(huán)境下，小盤藍籌仍有較高的主題熱度，對應雙創(chuàng)板塊持續(xù)走強。
　　主題投資模式下，維持推薦信創(chuàng)和醫(yī)療器械板塊。市場當前較為擔心的是前期強勢的主題板塊如信創(chuàng)、醫(yī)療等板塊后續(xù)會否出現補跌情況。對此，我們認為后市補跌的情況僅會在市場出現進一步戰(zhàn)略性減倉時才會出現，而當前無論是匯率問題，還是盈利端皆已在市場認知中，短期市場仍會維持存量博弈狀態(tài)，主題投資盛行模式下，信創(chuàng)和醫(yī)療器械仍有較強的脈沖性機會。
　　風險提示：本報告內的結論由量化模型得出，與研究所策略觀點不重合，有關研究所策略團隊上述板塊結論請參考相關策略報告。