>> 國泰君安-中觀景氣研究系列之五：鋼鐵行業(yè)基本面景氣度預測研究-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
1379KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳奧林,徐忠亞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
在本報告中，我們對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、財務拆分模型和基本面景氣度預測框架進行了研究。
摘要：
本報告中，我們重點研究了如下問題：鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和各環(huán)節(jié)收益成本因素；如何對相關標的營收來源和追蹤方法進行分析；如何對鋼鐵及細分行業(yè)基本面景氣度進行預測。
產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：鋼鐵行業(yè)上游主要是鐵礦石和煤炭采選，前者主要依賴進口，因此海外產(chǎn)品價格需重點關注；中游為加工環(huán)節(jié)，包括普鋼和特鋼；下游需求行業(yè)包括房地產(chǎn)、汽車和機械等，普鋼和特鋼存在一定差異，需具體分析。
營收拆分和追蹤：從標的財報中可獲取其營收行業(yè)和產(chǎn)品信息，對于每一塊細分業(yè)務，重點關注如下指標：產(chǎn)品產(chǎn)銷和價格、生產(chǎn)成本、下游需求分布。追蹤產(chǎn)品生產(chǎn)/業(yè)務運行流程，可確定子營收和成本。這一過程我們重點關注的是可追蹤的標準化指標。
基本面景氣度預測：對于預測指標，可從如下維度進行篩選：一，產(chǎn)品價格；二，產(chǎn)品產(chǎn)銷量；三，下游需求；四，宏觀環(huán)境指標。對于冶鋼原料-鐵礦石、普鋼、特鋼和鋼鐵行業(yè)，分別給出了其預測框架，結(jié)果與實際值趨勢較為一致，且時效性更強。
在目前的基本面景氣度預測框架下，各環(huán)節(jié)均可進行優(yōu)化，且具有較強的適用性。后續(xù)一方面會完善指標，另一方面對模型架構(gòu)進行優(yōu)化，以使其結(jié)果更優(yōu)。
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