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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本文從新聞報(bào)道的頻率、正負(fù)面語氣詞和不確定程度三個(gè)方面，分析新聞報(bào)道對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響。
　　摘要：
　　本文探索股價(jià)跳躍與新聞報(bào)道的關(guān)系。本文使用Logistic回歸檢驗(yàn)跳躍的概率、幅度與新聞數(shù)量、正負(fù)面語氣詞占比之差以及不確定詞語占比的關(guān)系。樣本數(shù)據(jù)來自9020家公司和21萬篇新聞報(bào)道。
　　結(jié)果顯示，股價(jià)跳躍的概率、幅度與新聞報(bào)道顯著相關(guān)。股價(jià)跳躍的概率與新聞報(bào)道數(shù)量、正負(fù)面語氣詞占比之差以及不確定詞語占比正相關(guān)。其中，與新聞報(bào)道數(shù)量的關(guān)系最為強(qiáng)烈。
　　時(shí)序上，隨著時(shí)間的推移，新聞報(bào)道對(duì)股價(jià)跳躍的影響力越來越大。隨著互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用，數(shù)據(jù)提供和透明度得到提高，信息傳播途徑不斷改進(jìn)，新聞報(bào)道中公開的信息對(duì)股價(jià)的影響日益增強(qiáng)，尤其在2000年之后。
　　截面上，大企業(yè)或者處于更透明信息環(huán)境中的公司，股票價(jià)格波動(dòng)與新聞報(bào)道的關(guān)聯(lián)程度更大。這些公司擁有更多的分析師，更多的獨(dú)家媒體報(bào)道和更高的機(jī)構(gòu)所有者。
　　報(bào)道類型方面，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的新聞報(bào)道更能影響股價(jià)跳躍的概率和幅度。分析公司基本面的新聞，通常報(bào)道了公司的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等相關(guān)信息，這類信息對(duì)股票價(jià)格的影響程度最大。其次依次為分析師評(píng)級(jí)類報(bào)道、資本結(jié)構(gòu)類信息、并購類消息、營(yíng)銷和投資者關(guān)系、勞工問題（包括高管更替）和產(chǎn)品與服務(wù)信息。
　　此外，正向報(bào)道數(shù)量與股價(jià)跳躍幅度正相關(guān)，負(fù)向報(bào)道數(shù)量與股價(jià)跳躍幅度負(fù)相關(guān)。
　　試驗(yàn)結(jié)果具有較好的穩(wěn)健性。選取市值排名前20的公司和只使用新發(fā)布的新聞進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)論均與使用全樣本時(shí)一致。