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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本篇報(bào)告基于主動(dòng)與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測(cè)下周A股市場(chǎng)。
　　摘要：
　　核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)疲弱對(duì)資金快速入場(chǎng)行為起到阻斷作用，外生信息主導(dǎo)的博弈環(huán)境下反彈不會(huì)一蹴而就，建議小倉(cāng)位參與信創(chuàng)板塊、醫(yī)藥板塊。
　　經(jīng)濟(jì)疲弱阻斷資金快速入場(chǎng)，反彈不會(huì)一蹴而就。當(dāng)前市場(chǎng)是自上而下驅(qū)動(dòng)的行情，而非自下而上。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱背景下，盈利端對(duì)資金的吸引力不高，此時(shí)入場(chǎng)多半是追逐政策端博弈，因此近期行情主要是主題驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性走勢(shì)。此外，受前期市場(chǎng)下跌影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于極低的位置，其對(duì)資金流入有著較強(qiáng)的阻斷效應(yīng)，因此短期反彈不會(huì)一蹴而就，后市仍將是外生信息驅(qū)動(dòng)對(duì)應(yīng)的震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，倉(cāng)位卻在下行。近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)、中小投資者情緒指數(shù)均處于上行狀態(tài)，題材股交易也相當(dāng)活躍。然而，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位整體進(jìn)入下行通道，結(jié)構(gòu)上周期板塊獲得小幅加倉(cāng)，說(shuō)明當(dāng)前資金多是沿主題小倉(cāng)位布局，沒(méi)有大舉建倉(cāng)的意愿。從題材分布來(lái)看，雙創(chuàng)板塊相對(duì)于上證50等傳統(tǒng)指數(shù)有著更多的題材輻射度，短期走勢(shì)更加突出，對(duì)應(yīng)小盤價(jià)值風(fēng)格相應(yīng)走強(qiáng)。
　　政策預(yù)期博弈角度，戰(zhàn)術(shù)性加倉(cāng)信創(chuàng)，戰(zhàn)略性加倉(cāng)醫(yī)藥。醫(yī)藥板塊受ivd集采政策邊際上修影響，有明顯增量資金流入，在此前極度悲觀的預(yù)期基礎(chǔ)上，此處戰(zhàn)略性加倉(cāng)將獲得不錯(cuò)的性價(jià)比，未來(lái)估值有望持續(xù)修復(fù)。此外，在外生政策博弈主導(dǎo)環(huán)境下，TMT板塊短期有較強(qiáng)的“彩票”效應(yīng)，其中，信創(chuàng)主題關(guān)注度較高，值得戰(zhàn)術(shù)性加倉(cāng)。此外，上游周期品雖然景氣度持續(xù)上行，但由于此前擁擠度較高，近期出現(xiàn)一定回調(diào)，但隨著擁擠度回落，后市仍有脈沖性機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告