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事項(xiàng)：
　　 2022年10月28日，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告：
　　 1）公司2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.76億元，同比+120.35%；毛利率51.17%，同比-2.93pct；歸母凈利潤2.42億元，同比+56.90%；剔除股份支付費(fèi)用后，歸母凈利潤3.43億元，同比+112.89%；扣非后歸母凈利潤1.88億元，同比+24.37%。2）公司2022Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元，同比/環(huán)比+102.34%/+6.22%；毛利率51.86%，同比/環(huán)比-2.09pct/+1.43pct；歸母凈利潤0.47億元，剔除股份支付費(fèi)用后，歸母凈利潤1.35億元，同比/環(huán)比+103.32%/+9.81%。
　　評論：
　　業(yè)績持續(xù)高增長，汽車電子、工業(yè)控制等下游關(guān)鍵領(lǐng)域正逐步突破。公司驅(qū)動與采樣芯片產(chǎn)品隨著市場拓展的順利推進(jìn)，營收同比增長幅度較大，信號感知芯片產(chǎn)品、隔離與接口芯片產(chǎn)品銷售額也繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。公司2022Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.83億元，同比/環(huán)比+102.34%/+6.22%；毛利率51.86%，同比/環(huán)比-2.09pct/+1.43pct；歸母凈利潤0.47億元，剔除股份支付費(fèi)用后，歸母凈利潤1.35億元，同比/環(huán)比+103.32%/+9.81%。公司持續(xù)拓展汽車電子、光伏等新能源市場，結(jié)構(gòu)調(diào)整下業(yè)績有望保持高增態(tài)勢。
　　公司是國內(nèi)隔離芯片絕對龍頭，目前正在快速開拓非隔離芯片市場。國內(nèi)隔離及隔離+芯片市場空間較大且仍在持續(xù)擴(kuò)容，公司現(xiàn)已完成多品類布局，且在新能源汽車、工業(yè)控制、通信電源等領(lǐng)域均已實(shí)現(xiàn)批量供貨，作為國產(chǎn)隔離芯片龍頭，公司目前隔離類產(chǎn)品收入較小，未來有望持續(xù)受益于國產(chǎn)替代。非隔離領(lǐng)域，公司正結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢，圍繞汽車等核心市場快速布局，磁電流傳感器、非隔離高低邊驅(qū)動等產(chǎn)品已廣泛適用于汽車OBC/DCDC、主電機(jī)驅(qū)動、整車域控、智能駕艙等系統(tǒng)應(yīng)用中，單車價(jià)值量未來有望快速提升。
　　研發(fā)力量過硬+資金實(shí)力充足，公司持續(xù)推出新品拓寬產(chǎn)品矩陣。公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均擁有ADI、美滿等海外大廠的工作經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)人員大多來自復(fù)旦大學(xué)、中科大等知名院校，過往產(chǎn)品量產(chǎn)和收入放量節(jié)奏充分證明了自身的技術(shù)研發(fā)能力，在IPO募集資金支持下，公司開辟了包括磁傳感器、功能安全驅(qū)動、車載馬達(dá)驅(qū)動、LED驅(qū)動、車載電源、通用接口IC等多個面向未來的新產(chǎn)品方向，產(chǎn)品型號持續(xù)豐富，未來產(chǎn)品布局有望更加廣泛。
　　投資建議：模擬芯片賽道長坡厚雪，國產(chǎn)替代空間巨大，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的車規(guī)級模擬芯片供應(yīng)商，產(chǎn)品品類擴(kuò)張和下游領(lǐng)域拓展持續(xù)加速。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為3.16/5.00/8.00億元，對應(yīng)EPS為3.12/4.94/7.91元。考慮到公司在新能源市場進(jìn)展迅速，參考可比公司估值，我們給與公司2023年75倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)370.60元/股，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓產(chǎn)能支持不及預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；下游客戶拓展不及預(yù)期；新能源汽車需求不及預(yù)期。