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事件：公司發(fā)布三季度業(yè)績報(bào)告，22年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.76億元，同比+120.35%；歸母凈利潤2.42億元，同比+56.90%；扣非歸母凈利潤1.88億元，同比+24.37%。公司業(yè)績落在前期預(yù)告區(qū)間（2.29-2.53億元）中值附近。
　　營收環(huán)比穩(wěn)健提升。下游需求景氣雖然分化，公司營收依然穩(wěn)健提升。22Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)收入4.83億元，同比+102.34%，環(huán)比+6.22%；歸母凈利潤0.47億元，同比-26.78%，環(huán)比-57.56%；扣非歸母凈利潤0.25億元，環(huán)比-68.16%。加回股份支付費(fèi)用后，22Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比+103.32%。三季度下游需求景氣度顯著分化，盡管工業(yè)、通訊需求有所放緩，光伏、新能源車等領(lǐng)域景氣依然持續(xù)，為公司貢獻(xiàn)重要成長動能。
　　增效降本策略顯效，盈利能力增強(qiáng)。22Q3單季度，公司毛利率51.86%，同比-2.09pcts，環(huán)比+1.43pcts，公司盈利能力環(huán)比提升。主要原因系公司增效降本努力取得成效，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。展望Q4公司增效降本腳步不停，盈利能力有望穩(wěn)中取進(jìn)。
　　新產(chǎn)品研發(fā)方向清晰，成長動能持續(xù)增強(qiáng)。公司在國內(nèi)隔離芯片市場具備領(lǐng)先地位，積極推出高耐壓、高可靠、高性價(jià)比產(chǎn)品；同時(shí)，公司亦積極布局磁傳感器、隔離通用芯片等新產(chǎn)品領(lǐng)域，推出磁電流、磁角度、汽車LED驅(qū)動、汽車LDO等多款芯片。圍繞汽車和新能源發(fā)電，公司產(chǎn)品矩陣正在逐步成型，各產(chǎn)品間有望發(fā)揮較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)增強(qiáng)公司成長動能，助力公司長期穩(wěn)健發(fā)展。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤預(yù)期為3.03/4.88/8.26億元，EPS為3.0/4.8/8.2元/股，對應(yīng)2022年10月28日收盤價(jià)PE為101.3/63.0/37.2倍。維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；下游需求不及預(yù)期。