>> 華安證券-邁瑞醫(yī)療(300760)22Q3業(yè)績符合預(yù)期，平臺化、高端化助力公司持續(xù)增長-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2022年三季報，2022前三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)233.0億元（yoy+20%）；歸母凈利潤實現(xiàn)81.0億元（yoy+22%），扣非歸母凈利潤實現(xiàn)80.0億元（yoy+22%）。
事件點評：
22Q3業(yè)績增長符合預(yù)期，平臺優(yōu)勢下業(yè)績保持穩(wěn)定增長確定性高
2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.4億元（yoy+20.07%），實現(xiàn)歸母凈利潤28.15億元（yoy+21.4%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.57億元（yoy+23.35%）。22Q3的銷售毛利率達到64.63%，較去年同期65.67%，較同期略有下降，環(huán)比22Q2的63.33%略有提升，波動的原因主要是公司不同業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在各季度的占比略有不同。22Q3的銷售凈利率達到了35.46%，預(yù)計22Q3期間的美元升值也對公司銷售凈利率有正面貢獻。
公司自2018年以來，收入端每個季度都保持20%以上的增長，無論是新冠疫情期間抓住疫情相關(guān)產(chǎn)品帶來的需求，還是疫情后醫(yī)療新基建帶來的產(chǎn)品需求，公司三大產(chǎn)品線、高中低端產(chǎn)品全覆蓋，業(yè)務(wù)領(lǐng)域橫跨海內(nèi)外，強大的平臺優(yōu)勢，不斷塑造著邁瑞的品牌形象，這都為公司未來保持長期穩(wěn)定增長奠定堅實基礎(chǔ)。
預(yù)計IVD線仍引領(lǐng)公司業(yè)務(wù)增長，產(chǎn)品高端化和客戶高端化是核心增長引擎
分產(chǎn)品線看，受益于海外常規(guī)試劑業(yè)務(wù)的完全復(fù)蘇和重磅儀器的亮眼裝機表現(xiàn)，體外診斷業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高速增長，其中化學發(fā)光引領(lǐng)增長。另外，全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量帶來了海內(nèi)外高端客戶群的突破，使得醫(yī)學影像業(yè)務(wù)也完成了快速增長。通過國內(nèi)醫(yī)療新基建和海外高端突破的持續(xù)推進，生命信息與支持業(yè)務(wù)也維持了良好的增長態(tài)勢，增速逐季度環(huán)比提升，其中微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)更是實現(xiàn)了翻倍增長。
與此同時，公司產(chǎn)品不斷豐富，技術(shù)持續(xù)迭代，尤其在高端不斷實現(xiàn)突破。2022Q3，在體外診斷領(lǐng)域，公司推出了可溶性白細胞分化抗原14亞型及白細胞介素六化學發(fā)光試劑、EU 8600全自動尿液分析流水線及配套試劑等新產(chǎn)品。在醫(yī)學影像領(lǐng)域，公司推出了POC超高端平板彩超TEX20、基層彩超解決方案Consona N9/8/7/6、專業(yè)眼科彩超“決明ZS3 Ocular”、無創(chuàng)定量肝超儀“飛薊Hepatus 6/5”、新雙立柱固定DRDigiEye 330/350系列等新產(chǎn)品。在生命信息與支持領(lǐng)域，公司推出了TMS30和TMS60 Pro遙測產(chǎn)品、易監(jiān)護2.0生態(tài)系統(tǒng)、腹腔鏡配套器械、一次性結(jié)扎夾等新產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品的推出，過一步增強公司整體解決方案的能力，滿足不同層次客戶的需求。
投資建議
我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)總收入為305.81億元、371.99億元、452.04億元，同比增長21.0%、21.6%、21.5%。對應(yīng)歸母凈利潤為99.07億、121.14億、146.62億，同比增長23.8%、22.3%、21.0%。EPS為8.15元、9.97元、12.06元，對應(yīng)當前股價PE分別為39.58倍、32.36倍、26.74倍。公司是我國醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，綜合公司經(jīng)營情況及盈利能力，維持公司“買入”評級。
風險提示
市場環(huán)境風險；
產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風險。
|
|
