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>> 中銀證券-邁瑞醫(yī)療(300760)業(yè)績穩(wěn)定增長,新基建持續(xù)助力-221030
上傳日期:   2022/10/30 大?。?/td>   935KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   中銀證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   鄧周宇
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
公司2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232.96億元(+20.13%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤81.02億元(+21.60%),2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.40億元(+20.07%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.15億元(+21.40%)。國內(nèi)醫(yī)療新基建持續(xù)推進(jìn)助力業(yè)績?cè)鲩L,三季度疫情對(duì)常規(guī)業(yè)務(wù)的影響環(huán)比二季度有所改善。同時(shí),公司在海外市場高端客戶突破方面持續(xù)推進(jìn)。維持買入評(píng)級(jí)。
  支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
  業(yè)績保持穩(wěn)定增長。公司2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232.96億元,同比增長20.13%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤81.02億元,同比增長21.60%。2022Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.40億元,同比增長20.07%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.15億元,同比增長21.40%。2022Q3公司國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)了快速增長,醫(yī)療新基建持續(xù)推進(jìn)助力公司業(yè)績?cè)鲩L,且三季度疫情對(duì)常規(guī)業(yè)務(wù)的影響環(huán)比二季度有所改善。同時(shí),公司2022Q3在海外市場憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、強(qiáng)大的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與進(jìn)一步完善的海外營銷體系,在高端客戶突破方面持續(xù)推進(jìn),在北美和發(fā)展中國家市場完成了快速增長。
  各業(yè)務(wù)線均有亮眼表現(xiàn)。公司體外診斷業(yè)務(wù)在2022年前三季度實(shí)現(xiàn)了高速增長,海外常規(guī)試劑業(yè)務(wù)完全復(fù)蘇,同時(shí)體外診斷業(yè)務(wù)重磅儀器裝機(jī)表現(xiàn)亮眼,化學(xué)發(fā)光引領(lǐng)增長。醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)在2022年前三季度快速增長,全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量帶來了海內(nèi)外高端客戶群的突破。隨著國內(nèi)醫(yī)療新基建推進(jìn)和公司在海外高端客戶的持續(xù)突破,生命信息與支持業(yè)務(wù)2022年前三季度維持了良好的增長態(tài)勢(shì),增速逐季度環(huán)比提升,其中微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。
  堅(jiān)持研發(fā)投入,產(chǎn)品持續(xù)推陳出新。2022Q1-Q3公司研發(fā)費(fèi)用為20.87億元,同比增長28.11%,在營業(yè)收入中占比為8.96%。公司2022Q3在體外診斷領(lǐng)域推出了可溶性白細(xì)胞分化抗原14亞型及白細(xì)胞介素六化學(xué)發(fā)光試劑、EU 8600全自動(dòng)尿液分析流水線及配套試劑等新產(chǎn)品;在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域推出了POC超高端平板彩超TEX20、基層彩超解決方案Consona N9/8/7/6、專業(yè)眼科彩超“決明ZS3 Ocular”、無創(chuàng)定量肝超儀“飛薊Hepatus 6/5”、新雙立柱固定DRDigiEye 330/350系列等新產(chǎn)品;在生命信息與支持領(lǐng)域推出了TMS30和TMS60 Pro遙測(cè)產(chǎn)品、易監(jiān)護(hù)2.0生態(tài)系統(tǒng)、腹腔鏡配套器械、一次性結(jié)扎夾等新產(chǎn)品。
  估值
  預(yù)期2022年、2023年、2024年公司凈利潤分別為98.31億元、118.82億元、144.09億元,EPS分別為8.108元、9.800元和11.884元。維持買入評(píng)級(jí)。
  評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
  材集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品市場拓展低于預(yù)期;技術(shù)研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn);海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
  
  
 
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