>> 廣發(fā)證券-邁瑞醫(yī)療(300760)業(yè)績符合預期，新基建驅(qū)動國內(nèi)快速增長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
1444KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
業(yè)績符合預期。公司22年三季報發(fā)布，實現(xiàn)收入232.96億元（同比+20.13%），歸母凈利潤81.02億元（同比+21.60%）。22Q3收入79.40億元（同比+20.07%），歸母凈利潤28.15億元（同比+21.40%），整體業(yè)績符合預期。22Q3公司毛利率較去年同期下降1.04pp和凈利率與去年同期微增0.38pp。
國內(nèi)從疫情中恢復，北美及發(fā)展中國家快速增長。國內(nèi)，上半年醫(yī)療新基建持續(xù)促進業(yè)務發(fā)展，Q3疫情對常規(guī)業(yè)務的影響環(huán)比改善，國內(nèi)市場報告期內(nèi)實現(xiàn)了快速增長。海外，在復雜的國際形勢下，高端客戶突破上持續(xù)實現(xiàn)實質(zhì)性進展，其中北美和發(fā)展中國家在完成了快速增長。
發(fā)光業(yè)務引領增長。受益于海外常規(guī)試劑業(yè)務的完全復蘇和重磅儀器的亮眼裝機表現(xiàn)，體外診斷業(yè)務報告期內(nèi)實現(xiàn)了高速增長，其中化學發(fā)光引領增長。全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量帶來了海內(nèi)外高端客戶群的突破，使得醫(yī)學影像業(yè)務報告期內(nèi)完成了快速增長。通過國內(nèi)醫(yī)療新基建和海外高端突破的持續(xù)推進，生命信息與支持業(yè)務報告期內(nèi)維持了良好的增長態(tài)勢，增速逐季度環(huán)比提升，其中微創(chuàng)外科業(yè)務實現(xiàn)了翻倍增長。
研發(fā)持續(xù)高投入。單Q3公司研發(fā)費率較去年同期提升1.61pp，今年Q3公司三大主要業(yè)務板塊推出了包括EU 8600全自動尿液分析流水線以及POC超高端平板彩超TEX20等在內(nèi)的多個新產(chǎn)品。
盈利預測與投資建議。公司作為我國醫(yī)療器械行業(yè)龍頭企業(yè)，近年來始終保持穩(wěn)健增長，在國內(nèi)外醫(yī)療基礎建設和公共醫(yī)療體系升級的大趨勢下具備良好的發(fā)展前景。我們預計公司22-24年業(yè)績分別為7.99元/股、9.80元/股、11.94元/股，我們維持公司合理價值447.9元/股，維持“買入”評級。
風險提示。政策風險；海外市場開拓速度不及預期；新基建不及預期。
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