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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022Q3業(yè)績(jī)略超預(yù)期，國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外高端客戶群持續(xù)突破，各產(chǎn)線穩(wěn)健發(fā)展，成長(zhǎng)空間廣闊，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。2022Q1-3實(shí)現(xiàn)收入232.96億元（+20.13%），歸母凈利潤(rùn)81.02億元（+21.60%），扣非歸母凈利潤(rùn)80.04億元（+22.30%）；單Q3實(shí)現(xiàn)收入79.40億元（+20.07%），扣非歸母凈利潤(rùn)27.57億元（+23.35%），業(yè)績(jī)略超預(yù)期，器械龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)。維持2022-2024年EPS 8.01/9.69/11.74元，維持目標(biāo)價(jià)395.86元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E41X，維持增持評(píng)級(jí)。
　　三大產(chǎn)線穩(wěn)健發(fā)展。分產(chǎn)線而言，1）IVD實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要得益于常規(guī)試劑業(yè)務(wù)恢復(fù)及重磅產(chǎn)品放量；2）超聲進(jìn)一步提高高端市場(chǎng)占有率，R系列及I系列預(yù)計(jì)增長(zhǎng)快速；3）生命信息與支持保持預(yù)計(jì)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速逐季環(huán)比提升。種子業(yè)務(wù)保持高增速，其中微創(chuàng)外科翻倍增長(zhǎng)。
　　保持高研發(fā)投入，產(chǎn)品不斷豐富。不斷實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品突破，1）IVD領(lǐng)域推出可溶性白細(xì)胞分化抗原14亞型及白細(xì)胞介素六化學(xué)發(fā)光試劑等新產(chǎn)品。2）影像領(lǐng)域，推出POC超高端平板彩超TEX20、基層彩超解決方案Consona N9/8/7/6等新產(chǎn)品，操作更便捷，幫助醫(yī)生縮短學(xué)習(xí)曲線。3）生命信息與支持領(lǐng)域，推出TMS30和TMS60 Pro遙測(cè)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。
　　國(guó)內(nèi)新基建表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外高端客戶持續(xù)突破。國(guó)內(nèi)Q3環(huán)比Q2有所改善，主要為醫(yī)療新基建在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，以及常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)導(dǎo)致的超聲及IVD增速提升；海外在北美和發(fā)展中國(guó)家取得快速增長(zhǎng)，高端客戶突破取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。根據(jù)我們的追蹤，三季度國(guó)內(nèi)醫(yī)院新建及改擴(kuò)速度繼續(xù)保持，有望帶來(lái)設(shè)備行業(yè)增速提升，國(guó)產(chǎn)器械龍頭有望充分受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，IVD帶量采購(gòu)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等