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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)，收入為232.96億元，同比增長(zhǎng)20.13%；歸母凈利潤(rùn)為81.02億元，同比增長(zhǎng)21.60%；扣非凈利潤(rùn)為80.04億元，同比增長(zhǎng)22.30%。單三季度，收入為79.40億元，同比增長(zhǎng)20.07%；歸母凈利潤(rùn)為28.15億元，同比增長(zhǎng)21.40%；扣非凈利潤(rùn)為27.57億元，同比增長(zhǎng)23.35%。
　　評(píng)論：
　　三大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。生命信息與支持業(yè)務(wù)隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建和海外高端突破的持續(xù)推進(jìn)，維持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速逐季提升。體外診斷業(yè)務(wù)受益于海外常規(guī)試劑業(yè)務(wù)復(fù)蘇和重磅儀器裝機(jī)，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，其中化學(xué)發(fā)光引領(lǐng)增長(zhǎng)。醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)憑借全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量，帶來海內(nèi)外高端客戶群突破，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)提速。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一方面22H1政府發(fā)行的醫(yī)療專項(xiàng)資金逐漸到位，另一方面三季度疫情對(duì)常規(guī)業(yè)務(wù)的影響環(huán)比二季度有所改善，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。海外市場(chǎng)，公司在面臨復(fù)雜困難的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中北美和發(fā)展中國(guó)家完成快速增長(zhǎng)。
　　持續(xù)保持高研發(fā)投入，前三季度研發(fā)投入22.8億元（+27.4%）。公司產(chǎn)品不斷豐富，技術(shù)持續(xù)迭代，高端不斷突破。三季度，生命信息與支持領(lǐng)域推出TMS30和TMS60 Pro遙測(cè)產(chǎn)品、易監(jiān)護(hù)2.0生態(tài)系統(tǒng)、腹腔鏡配套器械、一次性結(jié)扎夾等，體外診斷領(lǐng)域推出可溶性白細(xì)胞分化抗原14亞型及白細(xì)胞介素六化學(xué)發(fā)光試劑、EU 8600全自動(dòng)尿液分析流水線及配套試劑等新產(chǎn)品，醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域推出POC超高端平板彩超、基層彩超解決方案Consona N9/8/7/6、專業(yè)眼科彩超“決明ZS3 Ocular”、無創(chuàng)定量肝超儀“飛薊Hepatus 6/5”、新雙立柱固定DRDigiEye 330/350系列等。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為98.5、120.4和146.5億元，對(duì)應(yīng)22-24年EPS分別為8.13、9.93和12.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為40、33和27倍。公司作為成長(zhǎng)性突出的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，享受一定的估值溢價(jià)，我們給予公司2022年54倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)435元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、各產(chǎn)品線增速不達(dá)預(yù)期；2、新產(chǎn)品上市進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。