>> 開源證券-鵬鼎控股(002938)公司信息更新報告：2022Q3匯兌收益及旺季稼動率提升，表現(xiàn)亮眼-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉翔,林承瑜 |
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匯兌收益及旺季稼動率提升帶動2022Q3經(jīng)營向好，維持“增持”評級
公司發(fā)布2022年第三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入247.9億元，YoY+18.0%，歸母凈利潤32.6億元，YoY+94.5%，其中2022Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入106.0億元，YoY+17.2%，歸母凈利潤18.4億元，YoY+75.9%?？紤]到公司匯兌收益及產(chǎn)能稼動率影響帶來的業(yè)績彈性，我們上調(diào)2022-2024年盈利預測，預計公司歸母凈利潤為49.7/51.6/55.3（前值為39.6/43.0/47.5）億元，對應EPS為2.14/2.22/2.38元，當前股價對應PE為13.5/13.0/12.2倍，維持“增持”評級。
2022Q3匯兌收益增加，核心客戶備貨時間恢復帶動稼動率提升
核心客戶手機類產(chǎn)品備貨步入旺季，公司產(chǎn)能利用率及良率爬坡順利，帶動毛利率同環(huán)比實現(xiàn)增長，公司2022Q3單季度毛利率達到26.7%，YoY+4.8%/QoQ+7.5%。公司核心客戶訂單以美元結(jié)算，美元兌人民幣升值帶來匯兌收益增加，2022Q3單季度財務費用-3.2億元，2022Q3凈利率17.3%，YoY+5.6pct/QoQ+5.8pct。此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同環(huán)比大幅回升，2022Q3達到75.0億元。公司凈營業(yè)周期由2022Q2的76.6天下降至70.8天，在消費電子終端整體需求減弱的背景下，公司通過優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)及自身的經(jīng)營管理，鞏固提升抗風險能力，我們預計公司2022Q4仍能保持平穩(wěn)成長。
公司持續(xù)開拓第二增長曲線，布局汽車與服務器類產(chǎn)品
公司通過強化自動化生產(chǎn)、改善制程，降低生產(chǎn)成本并提高工藝管理能力，利用現(xiàn)有在通訊及消費電子領域的產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢開拓第二增長曲線。在消費電子領域，公司開拓以AR/VR為代表的消費電子類產(chǎn)品；在服務器領域，公司在淮安第一園區(qū)建設服務器專用生產(chǎn)線；在汽車領域，公司電池模塊的FPC類產(chǎn)品形成供貨，積極布局ADAS及車用影像感測產(chǎn)品等市場。
風險提示：大客戶訂單波動、人民幣兌美元匯率影響、HDI業(yè)務導入不及預期、汽車PCB競爭加劇。
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