>> 華金證券-宋城演藝(300144)Q3業(yè)績同比有所改善，靜待復蘇性增長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 323KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
劉荊 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度公司實現(xiàn)營收3.88億元，同比減少61.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比減少82.48%。其中，2022Q3，公司實現(xiàn)營收2.76億元，同比減少1.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比增長93.51%。
投資要點
Q3凈利潤同比增長，國慶期間推出新玩法。營收端，2022年前三季度公司實現(xiàn)營收3.88億元，同比減少61.78%，主要系各景區(qū)受疫情影響間斷性閉園所致；單季度看，Q3實現(xiàn)營收2.76億元，同比減少1.66%。凈利端，2022年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比減少82.48%；單季度看，Q3實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比增長93.51%。根據(jù)公司官方公眾號，杭州宋城演藝開展國慶新玩法，推出主體活動天燈盛宴、河燈祈福、華燈巡游、宋韻研學，有望增加客流量。
受疫情干擾，盈利能力持續(xù)承壓。盈利能力方面，2022年前三季度，公司毛利率同比減少0.51pct至58.49%。費用率方面，2022前三季度公司期間費用率合計79.18%，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為3.95%/76.28%/3.72%/-4.77%，同比-0.85/+60.25/0/-4.77pct，管理費用率提升主要系報告期內(nèi)公司將各景區(qū)受疫情影響閉園期間的營業(yè)成本列入管理費用所致，財務費用率下降主要系外幣匯兌收益同比增加所致，綜合影響下，2022前三季度公司歸母凈利潤率為14.39%，同比減少27.81pct?，F(xiàn)金流方面，2022前三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2.88億元，同比下降60.96%。
投資建議：前三季度受疫情沖擊影響，公司多個項目再次閉園，短期業(yè)績持續(xù)承壓。閉園期間，公司苦練內(nèi)功，升級內(nèi)容，提升產(chǎn)品品質(zhì)，為疫情后做準備。同時，公司優(yōu)化組織架構和管理流程，積極推動數(shù)字化改造，減少冗余環(huán)節(jié)，提升運營效率。但考慮疫情反復和常態(tài)化管控影響，我們下調(diào)了2022年盈利預測：2022-2024年公司營業(yè)收入預測分別為5.95、19.15、23.94億元，同比-49.8%/222%/25%，歸母凈利潤1.46/9.5/12.42億元，同比-53.5%/548.2%/30.8%，對應公司EPS分別為0.06/0.36/0.48元，維持公司“增持-B”評級。
風險提示：國內(nèi)疫情反復影響客流；行業(yè)競爭加??；新項目推進不及預期等。
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