久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概要
　　公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告，披露Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.36億元/+22.07%；歸母凈利潤1.98億元/+43.55%；扣非歸母凈利潤1.96億元/+44.07%；基本每股收益為0.71元/+2.90%。
　　今年前三季度，累計(jì)營業(yè)收入為39.62億元/+31.53%；歸母凈利潤4.95億元/+35.96%；扣非歸母凈利潤4.77億元/+33.84%；基本每股收益1.76元/-3.30%。
　　投資要點(diǎn)
　　均價(jià)提升驅(qū)動(dòng)收入雙位數(shù)增長。公司今年第三季度總計(jì)營收為13.36億元，同比增長22.07%，產(chǎn)銷端，護(hù)膚和美妝兩大類業(yè)務(wù)的銷量和產(chǎn)銷率都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，護(hù)膚類（含潔膚）和美妝類銷量同比2021Q3分別降低2.53%和44.27%，對(duì)應(yīng)產(chǎn)銷率分別為76.50%/-15.59pct和70.40%/-61.41pct；價(jià)格端，公司持續(xù)推出高端新品、堅(jiān)持大單品戰(zhàn)略，通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來持續(xù)拉升均價(jià)，單季度護(hù)膚、美妝產(chǎn)品均價(jià)分別為41.24/73.83元/支，同比大幅度提升27.72%/91.37%，環(huán)比今年Q2也分別提升5.55%/16.19%，驅(qū)動(dòng)板塊業(yè)務(wù)收入同比增長24.50%、6.65%至11.83、1.44億元。
　　持續(xù)優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，不斷加強(qiáng)營銷投放。毛利端，公司主要原材料采購價(jià)格整體同比上漲，得益于堅(jiān)持戰(zhàn)略聚焦、提升盈利效率，今年前三季度整體毛利率達(dá)69.43%/+4.84pct，其中Q3毛利率同比提升5.89pct至71.99%。一方面，在渠道上公司持續(xù)布局線上直營，增加高毛利渠道的比重，同時(shí)配合選品策略進(jìn)一步提升渠道盈利水平；另一方面，在品類角度，營銷聚焦高附加值的精華和彩妝，不斷提升相關(guān)收入占比；另外，對(duì)低毛利跨境代理業(yè)務(wù)的掃尾工作，在上半年已基本結(jié)束，助力Q3的盈利結(jié)構(gòu)向好。費(fèi)用端，雙十一提前啟動(dòng)推升品牌推廣費(fèi)用，保持研發(fā)投入推動(dòng)新品面市，2022Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為43.71%/+2.14pct、8.13%/+3.62pct、2.57%/+0.64pct，前三季度累計(jì)為42.93%/+1.03pct、5.95%/+0.46pct、2.41%/+0.67pct。
　　投資建議：公司聚焦重點(diǎn)品牌不斷深化大單品策略，發(fā)力電商渠道達(dá)到毛利在渠道結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了收入和盈利的雙增。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年每股收益分別為2.71、3.30、4.03元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE約62、50、41倍，給予“買入-A”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開發(fā)和推廣效果不理想；海外品牌促銷影響化妝品市場競爭；營銷推廣及品牌培育或使費(fèi)用率承壓；國內(nèi)疫情反復(fù)等。