>> 國海證券-策略11月月報：大膽布局-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1776KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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核心要點
1、市場再一次迎來擊球時刻，大膽布局，相較于9月份市場的調(diào)整，10月份市場主線更為清晰，賺錢效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。后續(xù)市場改善的因素來自于流動性與風(fēng)險偏好，后程發(fā)力，迎接年底的吃飯行情。
2、經(jīng)濟延續(xù)修復(fù)，部門趨于收斂。經(jīng)濟的支撐項來自于基建與制造業(yè)，拖累項來自于消費服務(wù)和地產(chǎn)，后續(xù)從增速上看是收斂的格局。對美出口是出口下行的關(guān)鍵，主要受今年8月以后中美關(guān)系變化的影響，而非外需整體的變化。
3、流動性是最有可能發(fā)生變化的因素，海外緊縮壓力將趨于緩解，對于12月繼續(xù)加息75bp的預(yù)期回落，美債利率、美元指數(shù)結(jié)束快速上行，對應(yīng)人民幣或已度過貶值壓力最大時期，有利于國內(nèi)流動性的邊際好轉(zhuǎn)。
4、政策將逐步進入加力期，發(fā)力需求端，目前主要以產(chǎn)業(yè)政策為主，加大醫(yī)療、信創(chuàng)、儀器設(shè)備等重點領(lǐng)域支持力度。當(dāng)前主要情緒指標(biāo)已達到今年4月底水平，不宜過度悲觀，積極尋找機會，后續(xù)風(fēng)險偏好改善的契機來自于外交層面。
5、配置上，2021年2月之后是中小成長占優(yōu)的格局，要在波動中抓住主線，重點關(guān)注兩條配置線索，一是安全發(fā)展，包括信創(chuàng)、醫(yī)藥生物、新能源、國防軍工等板塊，二是自主可控，包括電子、計算機等板塊，11月首選計算機、國防軍工和醫(yī)藥生物。
風(fēng)險提示：流動性收緊超預(yù)期，經(jīng)濟失速下行，中美摩擦加劇，疫情超預(yù)期惡化、相關(guān)標(biāo)的公司未來業(yè)績的不確定性等。
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