>> 興業(yè)證券-中國電建(601669)2022年三季報點評：前三季度訂單高增，期待Q4業(yè)績兌現(xiàn)-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 814KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孟杰 |
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中國電建發(fā)布2022年三季報：公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3965.13億元，同比增長2.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤86.15億元，同比增長18.68%。其中，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1308.66億元，同比減少3.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.13億元，同比增長17.31%。
公司2022年前三季度新簽合同額7730.28億元，同比增長48.49%。公司作為能源電力建設(shè)領(lǐng)域的絕對主力，積極響應(yīng)國家“3060”雙碳戰(zhàn)略，能源電力訂單在新簽合同總額中占比達到41.18%，能源電力成為公司新簽訂單重要增長點，未來水利電力建設(shè)+抽水蓄能建設(shè)需求有望持續(xù)向上，公司將持續(xù)受益。此外，公司積極構(gòu)建并完善水環(huán)境業(yè)務(wù)管控體系，發(fā)力水資源與環(huán)境市場效果顯著。
公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入3965.13億元，同比增長2.66%。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)收入1286.05億元、1370.42億元、1308.66億元，同比分別增長6.03%、6.21%、-3.71%。公司Q3收入有所波動，但新簽訂單快速增長，預(yù)計Q4將加速向?qū)嵨锕ぷ髁哭D(zhuǎn)化，公司Q4業(yè)績增長確定性較高。
公司2022年前三季度實現(xiàn)綜合毛利率11.66%，同比減少0.95個百分點；實現(xiàn)凈利率3.06%，同比增長0.03個百分點。凈利率在毛利率下跌情況下上升，主要系投資收益增加、所得稅費用減少等因素所致。
公司2022年前三季度每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.18元，同比減少0.41元。從收、付現(xiàn)比來看，公司2022年前三季度收、付現(xiàn)比分別為88.8%、100.5%，同比分別減少1.6個百分點、1.5個百分點。
盈利預(yù)測與評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年的EPS分別為0.69元、0.80元、0.90元，10月28日收盤價對應(yīng)的PE分別為10.8倍、9.4倍、8.3倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、在手訂單落地不及預(yù)期、施工項目進度緩慢、現(xiàn)金流情況惡化、壞賬損失超預(yù)期
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