久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 Q3收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，凈利率提升邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1847.5億元（+8.9%），歸母凈利潤(rùn)116.7億元（+17.3%），扣非凈利潤(rùn)112.2億元（+23.9%）。單Q3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入628.9億元（+8.6%），歸母凈利潤(rùn)37.2億元（+20.3%），扣非凈利潤(rùn)37.3億元（+33.9%）。高端化、數(shù)字化、全球化戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)凈利率持續(xù)提升，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)153.8/177.0/199.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.6/1.9/2.1元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為12.8/11.1/9.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。
　　全球自主品牌矩陣完備，公司內(nèi)外銷產(chǎn)品高端化推進(jìn)順利
　　內(nèi)銷份額穩(wěn)增，卡薩帝延續(xù)高端引領(lǐng)。2022Q1-3冰箱/廚電/洗衣機(jī)/家用空調(diào)/電熱水器/燃?xì)鉄崴骶€下零售份額同比分別+2.4/+1.2/+2.7/+2.9/+1.7/+2.6pcts。2022Q1-3卡薩帝廚電線下零售額同比增長(zhǎng)69%，份額達(dá)5.2%，洗衣機(jī)10000元以上高端市場(chǎng)份額高達(dá)76.8%，干衣機(jī)線下/線上零售額份額為39.3%/29.6%（+5.8pcts/+4.1pcts），空調(diào)在線下高端市場(chǎng)零售額份額提升至24.8%（+4pcts）；單Q3卡薩帝冰箱線下渠道15000元以上價(jià)位段份額達(dá)45%（+3.3pcts）。全球自有品牌矩陣布局完備，海外高端產(chǎn)品延續(xù)熱銷。2022Q1-3外銷收入+8.7%，其中美洲高端品牌本幣收入增長(zhǎng)超40%，歐洲高端品牌本幣收入增長(zhǎng)超30%，澳新FPA超高端產(chǎn)品本幣收入增長(zhǎng)超40%，Haier高端產(chǎn)品本幣收入增長(zhǎng)超55%。
　　高端化與數(shù)字化降本提效持續(xù)進(jìn)行，凈利率提升邏輯持續(xù)驗(yàn)證
　　2022Q3毛利率為31.1%（+0.6pcts），主系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實(shí)施供應(yīng)鏈全流程成本管理以及提高零部件自制比例所致。期間費(fèi)用率為23.7%（-0.9pcts），其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為15.7%/4.1%/4.5%/-0.7%，同比分別-0.3/-0.2/+0.3/-0.7pcts。公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推動(dòng)費(fèi)率下行，前三季度新增數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)會(huì)員3,225萬(wàn)人，增長(zhǎng)64%，園區(qū)物流效率提升30%，全球新品設(shè)計(jì)周期縮短30%，Q3帶來(lái)設(shè)計(jì)成本優(yōu)化超0.9%。Q3單季度凈利率5.9%（+0.5pcts）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；高端化開拓不及預(yù)期。