>> 中銀證券-南京銀行(601009)其他非息表現(xiàn)亮眼，業(yè)績持續(xù)高增-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
1105KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林媛媛 |
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此報告為加密報告 |
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南京銀行前三季度業(yè)績同比高增長21.3%，盈利帶動ROE上升至16.69%，業(yè)績貢獻主要來自規(guī)模、投資相關(guān)非息和撥備的貢獻。營業(yè)收入同比增長16.1%，增速略緩仍高位，其中，規(guī)模持續(xù)較快增長，息收入下行趨勢減緩。非息方面，手續(xù)費收入同比降幅擴大，投資相關(guān)其他非息增長加速，帶動非息收入整體上升。公司資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，增量撥備增幅減緩貢獻盈利，存量撥備略有提升。公司在江蘇區(qū)域客戶基礎(chǔ)扎實，在投資和政信業(yè)務(wù)方面擁有突出競爭力，并持續(xù)的推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，持續(xù)看好。因轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，我們調(diào)整公司2022/2023年EPS至1.82/2.11元，目前股價對應(yīng)2022/2023年市凈率為0.86x/0.73x，維持增持評級，關(guān)注轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股和股東持股變化。
支撐評級的要點
息差平穩(wěn)，息收入增速回正
公告前三季度凈息差2.20%，較上半年略降1bp，凈利差1.95%，較上半年下降2bp。測算3季度單季凈息差較2季度上升4bp。3季度單季息收入同比增長2.0%，年內(nèi)兩個季度負增長后首次轉(zhuǎn)正。
非息增長高位略緩，投資收入表現(xiàn)優(yōu)異
前三季度非息收入147.33億元，同比增長48.7%，增速略緩，仍處高位。其中，前三季度手續(xù)費凈收入同比下降8.2%，3季度單季手續(xù)費凈收入同比下降19.9%，降幅略緩。前三季度其他非息同比增98.9%，帶動其他非息占比同比上升12.4個百分點至29.8%，成為營收增長的核心支撐。
資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)
3季度末不良貸款率0.90%，與2季度持平，不良貸款余額略有上升，環(huán)比2季度增2.6%。關(guān)注類貸款占比0.84%，較2季度上升1bp。3季度公司正常與關(guān)注類貸款遷徙率變化好于2季度。
估值
因轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，我們調(diào)整公司2022/2023年EPS至1.82/2.11元，目前股價對應(yīng)2022/2023年市凈率為0.86x/0.73x，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
經(jīng)濟下行導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期、監(jiān)管管控超預(yù)期。
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