>> 中銀證券-隆基綠能(601012)硅片組件持續(xù)增長，電池新技術(shù)進展積極-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 978KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2022年三季報，前三季度盈利增長45%。公司硅片組件持續(xù)增長，電池新技術(shù)進展積極，我們看好公司長期競爭力；維持買入評級。
支撐評級的要點
前三季度業(yè)績增長45%：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)收入870.35億元，同比增長54.85%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤109.76億元，同比增長45.26%；扣非后盈利106.54億元，同比增長43.99%。其中2022Q3扣非后盈利42.49億元，同比增長70.34%，環(huán)比增長13.08%。公司此前預(yù)告前三季度盈利同比增長40%-48%，公司業(yè)績符合預(yù)告區(qū)間。
經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長，費用控制顯著提升：前三季度公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額205.01億元，同比提升338.23%，其中2022Q3凈流入98.03億元，同比提升155.90%。前三季度公司期間費用率同比下降2.03個百分點至4.02%。
硅片組件銷售持續(xù)增長：年初至今，公司積極適應(yīng)市場需求和產(chǎn)業(yè)鏈變化，靈活調(diào)整經(jīng)營策略，2022年1-9月，公司主營產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長，實現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。
新型電池技術(shù)HPBC實現(xiàn)量產(chǎn)，HJT電池效率進一步突破：公司堅持以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)進步，不斷加大新技術(shù)研發(fā)投入，在新型電池技術(shù)儲備與產(chǎn)業(yè)化推進方面，2022年9月，公司西咸樂葉年產(chǎn)15GW高效單晶電池項目正式投產(chǎn)，新型電池技術(shù)HPBC進入量產(chǎn)階段；同月，公司在自主研發(fā)的摻稼P型M6全尺寸單晶硅片上，將HJT電池轉(zhuǎn)換效率刷新至26.12%,持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)擴張，發(fā)行GDR提升全球競爭力：今年8月，公司公告擬建設(shè)鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和切片項目、蕪湖年產(chǎn)10GW單晶組件項目，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能快速擴張。近期，公司擬發(fā)行全球存托憑證（GDR），并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，有望進一步提升公司核心競爭力。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司三季報及行業(yè)供需情況，我們將公司2022-2024年預(yù)測每股收益調(diào)整至2.07/2.64/3.26元（原預(yù)測攤薄每股收益為2.03/2.64/3.26元），對應(yīng)市盈率23.2/18.2/14.7倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
國際貿(mào)易壁壘風(fēng)險；行業(yè)需求不達預(yù)期；價格競爭超預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期；光伏政策風(fēng)險；降本不達預(yù)期；新技術(shù)性價比不達預(yù)期。
|
|
