久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2021Q1-Q3公司收入18.3億元（+37.9%），歸母凈利潤(rùn)4.2億元（+36.0%），扣非歸母凈利潤(rùn)4.0億元（+33.1%）。2022年Q3單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.7億元（+40.2%），歸母凈利潤(rùn)1.6億元（+44.9%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司一站式平臺(tái)服務(wù)模式市場(chǎng)需求迫切，供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)積累深厚，產(chǎn)品定義能力強(qiáng)，品牌先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，本土化、信息化、數(shù)字化優(yōu)勢(shì)明顯，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍2022Q3凈利率提升毛利率略有下滑，費(fèi)用率同比下降。利潤(rùn)率：公司2022Q1-Q3毛利率40.4%，凈利率22.8%，同比分別-1.2pcts、+0.5pct；2022Q3單季毛利率40.2%，凈利率23.9%，同比分別-4.0pcts、+0.8pct，環(huán)比分別-0.8pct、+0.7pct。毛利率下降主要是因?yàn)檫\(yùn)費(fèi)及包裝費(fèi)由銷售費(fèi)用轉(zhuǎn)入營(yíng)業(yè)成本核算所致。費(fèi)用率：公司2022Q1-Q3銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為4.2%、6.1%、3.7%，三項(xiàng)費(fèi)率分別同比-2.3pcts、-0.2pct、-0.1pct，2022Q3單季銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為3.8%、5.9%、3.8%，三項(xiàng)費(fèi)率單季分別同比-1.9pcts、-1.3pcts、-0.6pct。銷售費(fèi)用率降幅較大系運(yùn)費(fèi)及包裝費(fèi)由銷售費(fèi)用轉(zhuǎn)入營(yíng)業(yè)成本核算所致；管理及研發(fā)費(fèi)用率隨著公司營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大絕對(duì)值保持增長(zhǎng)，但費(fèi)用率總體保持穩(wěn)中有降，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
　　▍鋰電行業(yè)營(yíng)收保持高速增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)保持良好增勢(shì)。2022Q1-Q3公司鋰電與3C業(yè)務(wù)分別占比35%和20%，兩部分加總占比達(dá)55%。汽車業(yè)務(wù)占比7%，光伏業(yè)務(wù)占比5%，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)占比4%，醫(yī)療和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)均占比3%。鋰電、3C、汽車、光伏、醫(yī)療業(yè)務(wù)占比分別較2022H1增長(zhǎng)+4pcts/-3pcts/-1pct/ -1pct/-1pct，工業(yè)機(jī)器人和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比與2022H1持平。鋰電行業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好；3C行業(yè)占比雖有下降但依然占據(jù)重要地位；汽車、光伏、醫(yī)療業(yè)務(wù)占比均有小幅下降，但半導(dǎo)體和醫(yī)療等新領(lǐng)域總體增勢(shì)依然良好。
　　▍FB業(yè)務(wù)釋放新增量，海外業(yè)務(wù)重新起航。FB業(yè)務(wù)：可標(biāo)準(zhǔn)化零部件，占自動(dòng)化整機(jī)設(shè)備零部件比例有限，非標(biāo)零部件在自動(dòng)化設(shè)備中占據(jù)重要地位，且非標(biāo)零部件以來圖定制模式為主，對(duì)產(chǎn)線柔性要求高，對(duì)公司交付能力要求高，業(yè)務(wù)壁壘高，F(xiàn)B（非標(biāo)零部件）有望給公司帶來新增量。海外業(yè)務(wù)：隨著海外疫情管控措施的放松，公司海外團(tuán)隊(duì)以布局東南亞為開端，拓展海外市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)重新起航。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)；公司規(guī)模擴(kuò)張面臨的管理風(fēng)險(xiǎn)；“新冠疫情”引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；模式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：結(jié)合2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)，我們下調(diào)2022/23/24年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至5.7/8.1/11.0億元（原預(yù)測(cè)：6.0/8.5/11.5億元）?？紤]到FA零部件行業(yè)涉及下游廣泛，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性良好；一站式平臺(tái)模式市場(chǎng)需求迫切；公司技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累深厚，管理經(jīng)營(yíng)模式高效，產(chǎn)品定義能力強(qiáng)，頭部效應(yīng)逐步突顯，本土化、信息化、數(shù)字化優(yōu)勢(shì)明顯，用戶粘性護(hù)城河深筑，F(xiàn)B業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)有望帶來新增量，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。