>> 銀河證券-揚杰科技(300373)業(yè)績符合預期，公司加速全球化布局-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
732KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,王子路 |
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事件
公司發(fā)布2022年第三季度業(yè)績報告，公司22Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入44.18億元，同比增長36.32%，歸母凈利潤為9.28億元，同比增長64.30%。22Q3單季度實現(xiàn)營收14.67億元，同比增長26.30%，單季度歸母凈利潤為3.4億元，同比增長54.44%，環(huán)比增長9.57%，業(yè)績持續(xù)保持高速增長，整體符合預期。
營收及利潤率保持穩(wěn)定，公司成長未來可期。從營收來看，公司的業(yè)績一路向好，22年Q1-Q3實現(xiàn)營收44.18億元，同比增長36.32%，22Q3單季度實現(xiàn)營收14.67億元，同比增長26.3%。主要系公司在汽車電子、清潔能源等新興應用領域快速放量，拓展下游運用領域所致。公司22年Q1-Q3毛利率為36.11%，同比提升1.5pct，22Q3單季度實現(xiàn)毛利率35.18%，同比下降0.4pct，主要系消費類產(chǎn)品下游需求下滑影響。公司22年Q1-Q3實現(xiàn)利潤率21.67%，同比提升2.95pct,在22Q3單季度實現(xiàn)凈利率23.46%，同比提升2.92pct，環(huán)比提升2.41pct，其中公允價值收益變動275.91%，系公司間接持股的南京國博電子上市所致。
發(fā)布GDR計劃，擁抱全球資本。10月26日，公司通過了《關(guān)于公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》，擬以不超過發(fā)行前公司普通股總股本的10%，且不超過5124萬股的A股股票作為基礎證券在境外發(fā)行全球存托憑證。我們預計，公開發(fā)行GDR有助于進一步拓展公司國際融資渠道，滿足公司海內(nèi)外業(yè)務的發(fā)展需求。
業(yè)務模式雙線并行，持續(xù)創(chuàng)新注入活力。公司一方面通過收購湖南楚微40%股權(quán)，進一步形成完備的5寸、6寸、8寸晶圓產(chǎn)品制造能力，強化公司IDM模式為主的產(chǎn)業(yè)鏈。另一方面積極與主流晶圓代工廠謀求長期合作，根據(jù)業(yè)務模塊發(fā)展節(jié)奏靈活調(diào)整公司的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)發(fā)展布局。公司繼續(xù)采用“雙品牌”+“雙循環(huán)”的業(yè)務模式在歐美市場主推MCC品牌，在中國和亞太市場主推YJ品牌，22H1海外銷售收入同比增長超100%，逐步開辟海內(nèi)外雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。在產(chǎn)品研發(fā)方面，公司不斷推陳出新，公司基于8英寸平臺的Trench 1200VIGBT芯片，完成了10A-200A全系列的開發(fā)工作，對應的IGBT系列模塊也同步投放市場。利用Trench Field Stop型IGBT技術(shù)，通過采用高密度器件結(jié)構(gòu)設計以及先進的背面加工工藝，顯著降低了器件飽和壓降和關(guān)斷損耗，成功推出了1200V系列、650V系列TO220、TO247、TO247PLUS產(chǎn)品，并得到客戶認可。
投資建議
我們預計公司2022-2024年EPS為2.13/2.87/3.30，對應2022-2024年P(guān)E分別為33.45X/24.85X/21.60X。維持“推薦”評級。
風險提示
海外市場的競爭加劇，新產(chǎn)品推廣不及預期，下游需求變化不及預期
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