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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.95億元，同比增長(zhǎng)17.83%；歸母凈利潤(rùn)8.13億元，同比減少4.10%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)6.63億元，同比減少5.68%。
　　單季度收入增長(zhǎng)提速，訂閱業(yè)務(wù)保持高增。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.95億元，同比增長(zhǎng)17.83%。其中單三季度收入10.04億元，同比增長(zhǎng)24.35%，增速環(huán)比提升7.72pct。分業(yè)務(wù)條線來(lái)看：
　　國(guó)內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入5.17億元，同比增長(zhǎng)43%。隨著個(gè)人用戶基數(shù)不斷擴(kuò)大，公司加強(qiáng)個(gè)人產(chǎn)品服務(wù)體驗(yàn)，提升用戶活躍度及使用黏性，促使會(huì)員屬性持續(xù)向長(zhǎng)期轉(zhuǎn)化，推動(dòng)國(guó)內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)收入1.82億元，同比增長(zhǎng)47%。隨著組織級(jí)用戶效率提升、數(shù)據(jù)管理、信息安全、行業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用等需求不斷增加，公司數(shù)字辦公平臺(tái)體系產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)收入2.25億元，同比減少6%。公司正版化產(chǎn)品隨客戶需求逐漸提升滲透率，部分抵消了上年同期高基數(shù)及當(dāng)期信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏不明朗等因素帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)逐步回暖。
　　互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入7921萬(wàn)元，同比減少4%。公司持續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)進(jìn)一步戰(zhàn)略收縮。海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，用戶基數(shù)持續(xù)提升。
　　主要產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)不斷增長(zhǎng)。截至三季度末，公司主要產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)為5.78億，同比增長(zhǎng)10.94%。其中WPSOffice PC版月度活躍設(shè)備數(shù)2.38億，同比增長(zhǎng)15.53%；移動(dòng)版月度活躍設(shè)備數(shù)3.36億，同比增長(zhǎng)8.04%；公司其他產(chǎn)品月度活躍設(shè)備數(shù)接近500萬(wàn)。
　　受益于信創(chuàng)快速推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高增。在國(guó)家政策的推動(dòng)下，我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。關(guān)鍵核心技術(shù)展開(kāi)自主研發(fā)從而實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，各種軟硬件在黨政、金融等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域也開(kāi)始實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞亍９緦Ｗ⒂谛艅?chuàng)用戶使用體驗(yàn)及黏性的提升，持續(xù)優(yōu)化信創(chuàng)領(lǐng)域產(chǎn)品能力，憑借多端兼容的優(yōu)勢(shì)，以文檔的協(xié)作辦公能力為中心，提供服務(wù)化、組件化的解決方案，助力信創(chuàng)客戶數(shù)字化建設(shè)。隨著黨政信創(chuàng)擴(kuò)容下沉趨勢(shì)顯現(xiàn)，公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。在政策引導(dǎo)與行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)下，以金融、能源、電信等領(lǐng)域?yàn)榇淼男袠I(yè)信創(chuàng)客戶對(duì)公司端云一體化產(chǎn)品需求不斷加深，帶動(dòng)公司產(chǎn)品在信創(chuàng)領(lǐng)域的滲透率繼續(xù)提升，從而有望貢獻(xiàn)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)辦公軟件的龍頭企業(yè)，在云辦公趨勢(shì)下享受行業(yè)高速增長(zhǎng)紅利，當(dāng)前信創(chuàng)快速推進(jìn)有望貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟ｎA(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為2.73元、3.31元和4.01元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：付費(fèi)用戶數(shù)增長(zhǎng)不及預(yù)期；信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。