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事件
　　中遠(yuǎn)海能發(fā)布2022年三季度報(bào)告，公司2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.97億元，同比上漲33.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)6.4億元，同比增長(zhǎng)44.19%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司凈利潤(rùn)6.42億元，同比增長(zhǎng)40.94%。截至9月末，公司資產(chǎn)總額達(dá)663.46億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)323.98億元，公司整體運(yùn)行情況良好。
　　點(diǎn)評(píng)
　　油運(yùn)市場(chǎng)景氣回升，外貿(mào)油運(yùn)扭虧為盈
　　今年2月以來(lái)，受地緣政治影響，油運(yùn)市場(chǎng)顯著復(fù)蘇。根據(jù)公司三季報(bào)，三季度VLCCTD3C（中東-中國(guó)）理論評(píng)估TCE為25,576美元/天，相較于上半年的-7,348美元/天邊際改善顯著。公司三季度外貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利3.33億元，環(huán)比增加671.0%。油運(yùn)市場(chǎng)的回暖對(duì)使得公司業(yè)績(jī)顯著提升。后續(xù)行情方面，盡管歐佩克、世界銀行等組織下調(diào)了對(duì)未來(lái)全球原油需求的預(yù)期，但當(dāng)下國(guó)際原油需求端仍然有著一定支撐。而公司擁有全球規(guī)模最大的油輪船隊(duì)，考慮到地緣政治事件仍然持續(xù)，對(duì)俄羅斯運(yùn)油船隊(duì)的制裁疊加亞洲地區(qū)強(qiáng)勁的原油需求，公司有望在明后年享有更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　 LNG業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，提供業(yè)績(jī)?cè)隽?br>　　今年前三季度，公司LNG業(yè)務(wù)運(yùn)輸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5.75億元。在LNG業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升的同時(shí)，公司也在加大擴(kuò)張LNG船隊(duì)規(guī)模。目前公司待交付的LNG船舶由年初的9艘增加至18艘。自今年2月地緣政治事件爆發(fā)以來(lái)，俄羅斯輸往歐洲的天然氣受阻。9月26日，北溪1、2號(hào)管道同時(shí)遭受破壞，恢復(fù)天然氣管道運(yùn)輸?shù)牟坏媾R著國(guó)際局勢(shì)的困難，也面臨管道修復(fù)的技術(shù)問(wèn)題，可能性大幅下降。歐洲轉(zhuǎn)向向美國(guó)購(gòu)買(mǎi)天然氣，LNG運(yùn)輸需求量大增。管道天然氣中短期內(nèi)難以回到2021年水平，看好公司LNG業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年，可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.77、170.35和193.60億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)13.08、35.80、47.38億元，對(duì)應(yīng)EPS0.27、0.75和0.99元/股。
　　估值要點(diǎn)如下：2022年10月31日，股價(jià)16.91元，對(duì)應(yīng)市值807億元，2022-2024年P(guān)E約為61.68、22.53和17.03倍。公司擁有全球最大油輪船隊(duì)，持續(xù)拓展LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)，看好公司長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)發(fā)展能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：管道天然氣修復(fù)、國(guó)際原油需求下降