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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　 2022年10月30日公司發(fā)布了2022年三季報(bào)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100億元，同比增長(zhǎng)62%；歸母凈利潤(rùn)16.9億元，同比增長(zhǎng)156%；扣非凈利潤(rùn)14.8億元，同比增長(zhǎng)181%。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.7億元，同比增長(zhǎng)78.%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.3億元，同比增長(zhǎng)168%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.3億元，同比增長(zhǎng)177%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　收入端持續(xù)高增，盈利水平整體顯著提升。
　　2022年前三季度，公司電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)下游市場(chǎng)需求旺盛、訂單飽滿，公司積極采取各項(xiàng)措施，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的有效運(yùn)行，確保了客戶訂單的及時(shí)交付，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。前三季度公司綜合毛利率為44%，同比增加3pct，單Q3毛利率為41%，同比增加3.3pct，環(huán)比下降6.4pct，歸因于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，三季度電子元器件等高毛利產(chǎn)品占比下降。
　　產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，外部制裁加碼加速國(guó)產(chǎn)替代。
　　1)今年8月，北方華創(chuàng)正式發(fā)布CCP介質(zhì)刻蝕機(jī)，并已在5家客戶完成驗(yàn)證且實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。CCP刻蝕機(jī)補(bǔ)足了北方華創(chuàng)的刻蝕設(shè)備短板，實(shí)現(xiàn)在8寸刻蝕設(shè)備上的整體解決方案。
　　2)美國(guó)制裁措施升級(jí)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化。10月7日，美國(guó)商務(wù)部對(duì)向中國(guó)出口的芯片和相關(guān)生產(chǎn)工具增加限制，進(jìn)一步提升了半導(dǎo)體設(shè)備的管制條件限制門(mén)檻。我們認(rèn)為當(dāng)前供應(yīng)鏈安全得到重點(diǎn)關(guān)注，加大政策補(bǔ)貼背景下，本土設(shè)備供應(yīng)商更多承接本土需求，有望持續(xù)獲得份額提升。
　　3)公司間接控股子公司磁電科技被列入美國(guó)UVL清單，磁電科技主要產(chǎn)品為應(yīng)用于磁性材料行業(yè)的鍍膜、燒結(jié)、擴(kuò)散、速凝甩帶等設(shè)備，2021年收入占總營(yíng)收0.5%。該事件影響可控，不會(huì)對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2022-24年?duì)I收148/192/237億元，同比增長(zhǎng)52%/30%/23%；歸母凈利潤(rùn)23/32/42億元，同比增長(zhǎng)116%/37%/31%，對(duì)應(yīng)P/E為60/44/34倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)突破不及預(yù)期、下游擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇。