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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.60億元，同比增長94.12%；歸母凈利潤0.63億元，扣非凈利潤0.61億元，凈利潤翻負為正。其中2022Q3單季度實現(xiàn)營收7.47億元，同比增長167.67%；歸母凈利潤0.50億元，翻負為正。
　　洪田科技納入合并報表，業(yè)績拐點顯現(xiàn)：公司2022年6月收購洪田科技，洪田科技專注于為電解銅箔企業(yè)提供一站式規(guī)劃設計方案、全廠機電智能裝備、軟硬件系統(tǒng)及自動化裝備定制服務；洪田科技下游客戶擴產速度較快，在手訂單充足，訂單交付已排至2023年以后；目前洪田科技的核心產品電解銅箔陰極輥、生箔機、陽極板、高效溶銅罐、表面處理機等年產能超過1000余臺套，另外，洪田科技正在江蘇鹽城新擴建約11萬平米的高端成套裝備產業(yè)園以擴充產能。洪田科技并入合并報表之后，公司凈利潤實現(xiàn)翻負為正，Q3公司毛利率21.88%，同比+10.30pct，凈利率10.20%，同比+14.45pct，實現(xiàn)高增，業(yè)績拐點顯現(xiàn)。公司前瞻性布局優(yōu)質資產，邁入高景氣度的鋰電銅箔設備領域，為公司打造新增長引擎。
　　鋰電銅箔設備訂單高增，擴產加碼：公司7月與諾德股份簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方共同在鋰電銅箔領域開展以銅箔設備技術研發(fā)、3微米等極薄銅箔產品和復合銅箔產品的技術研發(fā)、設備技術改造、鋰電銅箔設備供銷等領域全面深度合作。9月22公司與諾德銅箔和諾德鋰電簽署10.86億元訂單，包含陰極輥和生箔機，2023年1-11月完成交付。為保障交付，公司積極擴產，擬定增募集15億元用于電解銅箔高端成套裝備制造項目、銅箔產品及新材料研發(fā)，項目建設期為3年，項目達產后，可實現(xiàn)年均營業(yè)收入9.23億元，年均凈利潤2.1億元。
　　投資建議：公司收購鋰電銅箔設備領先供應商洪田科技布局鋰電銅箔設備領域，深度綁定諾德股份等國內領先銅箔制造商，在手訂單充裕，擴產保障訂單交付。我們預測公司2022年至2024年營收分別為18.58、24.42、30.32億元，同比增速分別為58.2%、31.4%、24.2%；歸母凈利潤分別為0.93、2.13、3.39億元，同比增速分別為362.1%、128.0%、59.5%；每股收益分別為0.45、1.02、1.63元。對應10月31日股價，預計2022年至2024年動態(tài)PE分別為69.4、30.5、19.1倍，首次覆蓋給予增持-B建議。
　　風險提示：PET銅箔產業(yè)化進度不及預期，銅箔價格波動風險，產能擴張不及預期，行業(yè)競爭加劇等風險