>> 國海證券-小熊電器(002959)2022年三季報點評：2022Q3業(yè)績增長表現(xiàn)亮眼，精品化戰(zhàn)略成果初顯-221031
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 456KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟昕 |
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事件:
2022年10月27日，小熊電器發(fā)布2022年三季報。2022前三季度實現(xiàn)營收26.99億元，同比＋14.12%；歸母凈利潤2.40億元，同比＋27.24%；扣非后歸母凈利潤2.38億元，同比+40.46%。其中2022Q3單季營收8.50億元，同比＋16.29%；歸母凈利潤0.92億元，同比＋84.51%；扣非后歸母凈利潤0.81億元，同比+79.26%。
投資要點:
2022Q3營收穩(wěn)健增長，主要品類銷額實現(xiàn)雙位數(shù)上升。2022前三季度實現(xiàn)營收26.99億元（同比＋14.12%），其中2022Q3單季營收8.50億元（同比＋16.29%），主要系公司各品類銷額快速提升。據(jù)Datayes投資數(shù)據(jù)，2022Q3公司養(yǎng)生壺品類銷額同比+10.89%，電水壺品類銷額同比+23.49%，電蒸燉鍋品類同比+12.33%，電飯煲品類同比+14.49%。
2022Q3毛利率與凈利率穩(wěn)步提升，成本費用把控加強。1）毛利率：2022Q3毛利率為36.87%，同比+2.86pct，主要由于a）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化致整體均價提升；b）原材料降價紅利，2022Q3公司主要原材料銅/鋁/鋼材價格同比分別-12.38/-10.28/-24.60pct。2）凈利率：2022Q3公司凈利率為10.83%，同比+4.00pct，主要受毛利率提升的拉動。3）費用端：銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為17.53%/4.64%/ 3.67%/0.05%，同比+1.00/ -0.28/ -0.74/ +0.69pct。其中財務(wù)費用率的提升主要在于本期計提可轉(zhuǎn)債利息費用所致。
公司精品化戰(zhàn)略升級成果初現(xiàn)，與高校合作增強研發(fā)實力。1）品牌端：公司持續(xù)推進品牌戰(zhàn)略升級，品牌精準定位為“年輕人喜歡的小家電”，不斷推出創(chuàng)新智能、精致小巧的符合年輕人品味的小家電，有效提升產(chǎn)品辨識度和競爭力，進而推動公司收入和業(yè)績端增長。2）研發(fā)端：2022年9月公司與中國地質(zhì)大學(xué)（武漢）進行合作建立產(chǎn)學(xué)研一體化基地實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，合作推出的即熱礦物質(zhì)飲水機獲得奧維云網(wǎng)數(shù)字生態(tài)大會“2022年度家電行業(yè)十大趨勢新品”。
戰(zhàn)略升級+精簡化運營，助力業(yè)績持續(xù)增長，維持“買入評級”。展望后續(xù)，公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時，積極拓寬渠道和管控成本，且公司戰(zhàn)略定位清晰并不斷提升研發(fā)能力，未來業(yè)績有望保持增長態(tài)勢，維持“買入”評級。我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.58/4.55/5.36億元，對應(yīng)EPS為2.30/2.92/3.44元，當前股價對應(yīng)PE為24.88/19.60/16.63倍。
風險提示：原材料成本價格恢復(fù)、小家電行業(yè)整體消費需求下降以及競爭激烈、新品推出不及預(yù)期、未精準及時捕捉消費群體年輕人的偏好變化等。
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