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事件：10月29日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，同比+99.93%；歸母凈利潤(rùn)7362萬(wàn)元，同比+308.63%。
　　前道設(shè)備持續(xù)放量，營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.97億元，同比+63.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比+169%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比+116%；公司作為國(guó)內(nèi)涂膠顯影設(shè)備龍頭，受益于內(nèi)資晶圓廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)與半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代，收入與利潤(rùn)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。單季度來(lái)看，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，同比+99.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7362萬(wàn)元，同比+308.63%；扣除4027萬(wàn)元非經(jīng)常性損益（其中包括收到公司A支付的商業(yè)秘密維權(quán)賠償金4000萬(wàn)元）后，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3334.5萬(wàn)元，同比+104.38%，22Q3單季度扣非凈利率達(dá)8.5%。
　　在手訂單充沛，護(hù)航未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。22Q3期末公司合同負(fù)債6億元，略低于22Q2但仍保持歷史高水平；存貨12.9億元，創(chuàng)歷史新高；較高的合同負(fù)債與存貨均驗(yàn)證公司在手訂單充沛，下游需求旺盛。公司下游客戶(hù)覆蓋邏輯、存儲(chǔ)、先進(jìn)封裝等多家國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商，其中主力半導(dǎo)體前道涂膠顯影設(shè)備已獲多個(gè)大客戶(hù)訂單，未來(lái)隨著公司前道產(chǎn)品的進(jìn)一步研發(fā)與突破，公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　定增布局臨港基地和沈陽(yáng)二期，加碼產(chǎn)能賦能規(guī)模擴(kuò)張。公司定增募資近10億元，用于新建上海臨港研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化基地和沈陽(yáng)二期項(xiàng)目。臨港聚焦前道ArF、浸沒(méi)式涂膠顯影機(jī)、單片式化學(xué)清洗等高端半導(dǎo)體設(shè)備；沈陽(yáng)二期項(xiàng)目聚焦前道I-line、KrF涂膠顯影機(jī)、Barc涂膠機(jī)和后道先進(jìn)封裝涂膠顯影機(jī)。兩大項(xiàng)目將進(jìn)一步助力公司完善產(chǎn)品布局，緩解產(chǎn)能壓力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入13.3/19.6/26.8億元，歸母凈利潤(rùn)1.81/2.4/3.6億元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）疫情影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；2）中美貿(mào)易摩擦影響下游需求與供應(yīng)鏈安全；3）下游晶圓廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。