>> 國泰君安-四川路橋(600039)三季報點(diǎn)評：單3季度凈利增172%訂單增116%均同環(huán)比加速-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大?。?/td>
| 1271KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
單3季度新簽增116%同環(huán)比加速。10月27日公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)過會。清潔能源板塊、礦業(yè)及新材料板塊有序推進(jìn)。
投資要點(diǎn)：
維持增持。維持預(yù)測2022-24年EPS1.63/1.98/2.30元增41%/21%/16%。維持目標(biāo)價15.8元，對應(yīng)2022年10倍PE。
單3季度歸母凈利增172%同環(huán)比加速，前3季度增75%超預(yù)期。(1)前3季度營業(yè)收入667億元增26%(22Q1-Q3增33/29/17%，21Q3-Q4增10/22%)，歸母凈利潤60億元增75%(22Q1-Q3增31/52/172%，21Q3-Q4增29/65%)；(2)前3季度毛利率18.3%(+3.2pct)，歸母凈利率9%(+2.4pct)。(3)經(jīng)營凈現(xiàn)金流-26億(21年同期+0.3億)，應(yīng)收賬款170億(同比增加46%)，計提減值3.1億(同增202%)，資產(chǎn)負(fù)債率77.8%(+0.5pct)。
單3季度新簽增116%同環(huán)比加速，前3季度新簽增30%。(1)前3季度新簽730億增30%，兩年復(fù)合增速64%，三年復(fù)合增速55%。21年同期新簽增107%，21全年新簽增153%。(2)單3季度新簽177億增116%(22Q1-Q3增29/11/116%，21Q3-Q4增-30/255%)。(3)前3季度新簽分行業(yè)：基建新簽648億增22%(占比89%)，房建新簽80億增183%(占比11%)。
10月27日重組事項(xiàng)過會，清潔能源及礦業(yè)新材料有序推進(jìn)。(1)攀大高速分布式光儲項(xiàng)目已全線建成投運(yùn)，沿江、久馬分布式光儲項(xiàng)目已開始實(shí)施。(2)新鋰想公司正極材料項(xiàng)目一期產(chǎn)線運(yùn)行穩(wěn)定，二期預(yù)計年底正式投產(chǎn)。(3)蜀能礦產(chǎn)公司投資的馬邊磷酸鐵鋰項(xiàng)目已獲得政府能評批復(fù)。(4)厄立特里亞阿斯馬拉銅金多金屬礦項(xiàng)目迪巴瓦礦區(qū)工勘方案已審核。(5)9月30日股權(quán)激勵預(yù)留授予已實(shí)施，考核22-24年扣非凈利不低于70/80/90億。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮、基建投資低于預(yù)期、疫情反復(fù)等。
|
|
