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事件：工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026年）》?！缎袆?dòng)計(jì)劃》指出，到2026年，我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實(shí)終端銷量超過2500萬臺。
　　“算力”、“終端”與“應(yīng)用”是虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)發(fā)展的核心關(guān)鍵。2021年，Meta提出的元宇宙概念是10年為周期的愿景，而虛擬現(xiàn)實(shí)應(yīng)用是通往元宇宙的必由之路，在硬件、生態(tài)、應(yīng)用上的突破，是通往數(shù)字中國的基礎(chǔ)。近期通過行業(yè)調(diào)研，超預(yù)期的是，我們已經(jīng)看到虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)在博物館、工廠生產(chǎn)環(huán)境、職業(yè)培訓(xùn)、展會(huì)等服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的應(yīng)用，并逐步形成2B、2C的商業(yè)付費(fèi)模式。未來隨著終端算力的強(qiáng)化，顯示終端的輕量化，應(yīng)用平臺的友好化，“虛擬現(xiàn)實(shí)+”有望更多服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)。
　　算力的“升級與泛在”是虛擬現(xiàn)實(shí)走向成熟的基石。良好的虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)需要強(qiáng)大的運(yùn)算能力支撐，而設(shè)備小型化，輕便化則是虛擬現(xiàn)實(shí)加速推廣的剛需。如何調(diào)和強(qiáng)大算力與輕便設(shè)備之間的矛盾便成為了虛擬現(xiàn)實(shí)發(fā)展的關(guān)鍵痛點(diǎn)。我們認(rèn)為，在5G網(wǎng)絡(luò)，F(xiàn)TTR等基建的帶動(dòng)下，“泛在”的算力將成為支撐高質(zhì)量虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容運(yùn)行在小型設(shè)備上的關(guān)鍵。通過5G低時(shí)延，高速率的特性，使得服務(wù)器端運(yùn)算的內(nèi)容能夠更好的傳遞到小型設(shè)備上，同時(shí)隨著“5G+算力”這一創(chuàng)新形式的模組與邊緣計(jì)算設(shè)備普及，相關(guān)信號傳輸?shù)某杀九c實(shí)現(xiàn)難易度將會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。同時(shí)，在云端，數(shù)據(jù)中心也需要進(jìn)一步進(jìn)行算力擴(kuò)容，來支持海量的虛擬現(xiàn)實(shí)運(yùn)算要求。
　　當(dāng)下虛擬現(xiàn)實(shí)的三個(gè)應(yīng)用場景與對應(yīng)標(biāo)的。虛擬現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用應(yīng)從著重于解決實(shí)體生產(chǎn)經(jīng)營中的矛盾點(diǎn)出發(fā)。我們認(rèn)為，當(dāng)下虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)應(yīng)用的爆款最有可能出現(xiàn)在展會(huì)、職業(yè)培訓(xùn)、國防軍工三大應(yīng)用場景。在展會(huì)行業(yè)，VR能夠幫助展會(huì)更好的實(shí)現(xiàn)線上與線下“雙線并行”，企業(yè)遠(yuǎn)程參展的效率。在職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)，VR有助于在火車、飛機(jī)等對擬真要求較高的場景進(jìn)一步提高教學(xué)水平。在國防軍工行業(yè)，虛擬現(xiàn)實(shí)+工業(yè)仿真有助于搭建更加先進(jìn)的軍工研發(fā)自主可控基礎(chǔ)平臺。在當(dāng)前A股，展會(huì)、職業(yè)培訓(xùn)、國防軍工對應(yīng)標(biāo)的分別為米奧會(huì)展、運(yùn)達(dá)科技、能科科技。
　　投資建議：站在通信行業(yè)視角，我們認(rèn)為，當(dāng)下虛擬現(xiàn)實(shí)投資主要集中在“算力升級”與“應(yīng)用賦能”。算力升級方面，光模塊、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等都將受益虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的需求提升，而在應(yīng)用方面，展會(huì)、職業(yè)培訓(xùn)、國防軍工是我們認(rèn)為將加速落地的三個(gè)場景，算力側(cè)建議關(guān)注新易盛、太辰光、中興通訊、星網(wǎng)銳捷、奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)。應(yīng)用側(cè)建議關(guān)注米奧會(huì)展、運(yùn)達(dá)科技、能科科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦升級