>> 國金證券-和而泰(002402)盈利穩(wěn)步回升，發(fā)力儲能與汽車電子-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大?。?/td>
| 1100KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅露 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
10月28日晚，公司發(fā)布2022三季度業(yè)績，實現(xiàn)營收44.21億元，同增0.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元，同降24.27%；扣非歸母凈利潤3.03億元，同比下降21.00%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
收入小幅提升，汽車電子與儲能業(yè)務(wù)維持高增。第三季度公司營收15.38億元，同比小幅度增長0.93%，其中汽車電子與儲能業(yè)務(wù)持續(xù)高增。公司汽車電子客戶前期項目進展順利，推動收入同比增長74.72%；儲能板塊相關(guān)產(chǎn)品批量交付，實現(xiàn)營收0.37億元，較上半年提升66.6%，同時在三季度新增客戶5-6家，保證了長期發(fā)展動力。
毛利率/凈利率邊際修復(fù)，盈利能力穩(wěn)步回升。公司前三季度毛利率18.77%，較上半年+0.07PP；凈利率8.28%，較上半年+0.19PP，基于有效價格傳導(dǎo)及供應(yīng)鏈缺貨緩解，公司盈利能力仍處在邊際修復(fù)過程。其中主營業(yè)務(wù)控制器板塊盈利能力向好趨勢顯著，第三季度細分板塊的毛利率和凈利率分別環(huán)比提升1.12PP和1.38PP，實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，環(huán)比增長17.98%。隨著上游芯片短缺問題進一步緩解及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司毛利率仍有望穩(wěn)步回升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求有望回暖，新業(yè)務(wù)成長曲線清晰。公司家電和工具是現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，在高端客戶的份額較為穩(wěn)定，未來有望隨行業(yè)需求回升迎來放量；汽車電子和儲能業(yè)務(wù)成長確定性強，不斷開拓新客戶、新項目，同時募資建設(shè)汽車電子運營中心和數(shù)智儲能項目，客戶與產(chǎn)能驅(qū)動業(yè)務(wù)長期成長
盈利調(diào)整及投資建議
結(jié)合最新業(yè)績，我們預(yù)計公司22-24年營收65.87（-8.6%）/85.02（-8.2%）/111.59（-7.4%）億元，歸母凈利潤為5.68億元（-16.6%）/8.42億元（-6.0%）/12.05億元，對應(yīng)PE為23/16/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
智控器業(yè)務(wù)競爭加??；新業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期。
|
|
