>> 國泰君安-旭升股份(603305)Q3收入同環(huán)比高增，盈利能力持續(xù)向好-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 867KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，未來在特斯拉產(chǎn)銷快速提升、新客戶持續(xù)開拓以及“儲能”與“鋁瓶”業(yè)務放量的三重催化下，有望實現(xiàn)高增長。
投資要點：
上調(diào)目標價至59.5元，維持增持評級。鑒于公司訂單與產(chǎn)能儲備充足，且行業(yè)擾動逐步消退，上調(diào)2022-2024年EPS預測為1.04（+0.10）/1.70（+0.13）/2.27（+0.12）元，同比+68%/+63%/+34%，參考可比公司給予公司2023年35倍PE，上調(diào)目標價至59.50元（原為55.44元），維持增持評級。
Q3收入同環(huán)比高增，業(yè)績超市場預期。公司前三季度營收32.7億元，同比+62.3%，歸母凈利潤4.9億元，同比+46.2%。其中Q3收入12.7億元，同比+58.8%，環(huán)比+26.8%，歸母凈利潤2.1億元，同比+74.1%，環(huán)比+35.5%，業(yè)績表現(xiàn)超出市場預期，主要系公司拓寬國內(nèi)外市場，銷售量增加所致。
外部因素已明顯好轉(zhuǎn)，Q3毛利率同環(huán)比提升，整體費用率下降。Q3毛利率25.6%，同比+2.3pct，環(huán)比+3.0pct，主要受益于原材料價格/運費下降及匯率上漲，Q3銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.6%/1.7%/3.3%/-0.7%，同比-0.1pct/-0.9pct/-1.3pct/-0.3pct，環(huán)比+0.3pct/-0.3pct/-0.7pct/+0.6pct。
“新客戶”+“新業(yè)務”開啟新成長空間。短中期內(nèi)，特斯拉產(chǎn)銷提升仍將推動公司快速成長。同時公司客戶結(jié)構(gòu)正朝多元化發(fā)展，比亞迪、新勢力訂單加速突破，未來增長點充足。此外，公司正積極布局“儲能”+“鋁瓶”市場，現(xiàn)已取得客戶訂單，開啟廣闊成長新空間。
風險提示：原材料價格波動的風險，匯率及貿(mào)易摩擦的風險。
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