>> 國金證券-小熊電器(002959)戰(zhàn)略升級經(jīng)營提質(zhì)，業(yè)績表現(xiàn)顯超預(yù)期-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1114KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝麗媛,賀虹萍 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件
10月27日公司發(fā)布2022年第三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營收26.99億元，同比+14.12%，歸母凈利潤2.40億元，同比+27.24%，扣非后歸母2.38億元，同比+40.46%。3Q22營收8.50億元，同比+16.29%，歸母凈利潤0.92億元，同比+84.51%，扣非后歸母0.81億元，同比+79.26%。
簡評
收入端：戰(zhàn)略升級持續(xù)獲效，內(nèi)銷淡季表現(xiàn)亮眼。受疫情影響國內(nèi)小家電消費較為羸弱，但公司在新的品牌定位下堅持多樣化產(chǎn)品策略，持續(xù)挖掘不同場景的消費需求，且尤為關(guān)注年輕人場景的探索，3Q22公司營收實現(xiàn)較為優(yōu)異的增長（+16%）。從品類來看，預(yù)期細(xì)分產(chǎn)品延續(xù)上半年的增長趨勢，其中鍋煲、西式、其他小家電預(yù)計表現(xiàn)較優(yōu)。公司亦積極布局雙十一大促，臺式電熱水瓶、絞肉機、多功能電火鍋、電飯煲等多款產(chǎn)品進(jìn)入李佳琦直播間，天貓旗艦店內(nèi)超聲波清洗機、可視化空氣炸鍋、迷你飯煲等亦躋身天貓預(yù)售榜單前列，另外商指針數(shù)據(jù)顯示10月26日小熊品牌天貓渠道預(yù)售額超4508萬元。
利潤端：原材料疊加制造提效，業(yè)績表現(xiàn)顯超預(yù)期。3Q22公司毛利率36.87%，同比+2.86pct，主要系原材料價格下行、公司內(nèi)部降本增效及精品化策略下產(chǎn)品升級。費率方面，3Q22銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費率分別為17.52%、4.63%、3.67%和0.05%，同比+1.00pct、-0.28pct、-0.74pct、+0.69pct，公司期間費率整體較為平穩(wěn)。另外受益于研發(fā)費用加計扣除，3Q22公司所得稅率約4.8%（同比-5.6pct）。綜合來看，3Q22公司歸母凈利率10.84%，同比+4.01pct。
盈利調(diào)整&投資建議
我們預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)總收入分別為41.93、49.44、56.99億元，同比分別增長16.28%、17.90%、15.28%，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.74、4.65、5.41億元，同比分別增長32.14%、24.28%、16.18%，當(dāng)前股價對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為22x、17x、15x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新品表現(xiàn)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，原材料價格大幅上漲風(fēng)險。
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