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事件：公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收346.5億元（同比+16.2%），歸母凈利潤14.2億元（同比+7.9%），扣非歸母凈利潤14.8億元（同比+34.1%）。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收125.5億元（同比+6.7%，環(huán)比-1.6%），歸母凈利潤5.6億元（同比-13.2%，環(huán)比+8.3%）。
　　業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)降本增效。從收入端及利潤端來看，前三季度實(shí)現(xiàn)營收346.5億元（同比+16.2%），扣非歸母凈利潤為14.8億元（同比+34.1%），主要系光通信行業(yè)量價(jià)齊升、行業(yè)供需格局持續(xù)改善，及國家電網(wǎng)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)。從費(fèi)用端來看，前三季度銷售費(fèi)用率為2.4%（同比-0.2pp)；管理費(fèi)用率2.8%(同比-0.3pp)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.9%(同比-0.5pp)，系報(bào)告期內(nèi)匯兌收益所致；在研發(fā)方面，公司持續(xù)突破，前三季度的研發(fā)費(fèi)用為15.9億元，同比增長25.3%。
　　在手訂單穩(wěn)步增長，靜待海風(fēng)裝機(jī)回暖。截至本報(bào)告期末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額約160億元；擁有海洋通信業(yè)務(wù)在手訂單金額約65億元，奠定23年業(yè)績高增基礎(chǔ)。Q3海洋業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期系國內(nèi)海風(fēng)搶裝潮的結(jié)束及疫情影響，導(dǎo)致建設(shè)有所延緩，部分海纜項(xiàng)目交付延后。公司產(chǎn)能充足，同時(shí)擬建設(shè)一艘大型海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)公司海上風(fēng)電施工裝備跨越式升級(jí)。項(xiàng)目建成后，公司將可在70m以內(nèi)水深進(jìn)行海上風(fēng)電機(jī)組的吊裝及風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工作業(yè)，覆蓋20MW風(fēng)電機(jī)組的施工能力，大幅提高公司在海上風(fēng)電領(lǐng)域的綜合競爭力。
　　員工持股草案出爐，彰顯業(yè)績向好信心。公司擬將回購股份的回購資金總額不低于1.5億元、不超過3億元用于員工持股計(jì)劃，擬用于轉(zhuǎn)換公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。本期員工持股計(jì)劃擬受讓公司回購的股票960萬股。本次計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象的公司業(yè)績考核目標(biāo)值以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，在23/24/25年?duì)I業(yè)收入分別增長不低于15%/25%/35%；或以2022年歸母凈利潤為基數(shù)，在23/24/25年歸母凈利潤增長不低于20%/30%/40%。有望提升核心員工積極性，夯實(shí)公司長期發(fā)展底座，彰顯業(yè)績長期向好信心。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為21.2、28.1、36.5億元，對(duì)應(yīng)PE分別為22、16、13倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海上風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期、原材料上漲超預(yù)期、疫情反復(fù)致需求疲軟風(fēng)險(xiǎn)等。