>> 海通證券-北京銀行(601169)22年Q3業(yè)績點評：營收增速提升，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
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投資要點：北京銀行22年前三季度營收增速提高；零售化轉(zhuǎn)型頗顯成效，零售盈利貢獻(xiàn)持續(xù)提升，零售業(yè)務(wù)規(guī)模再上臺階；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，維持“優(yōu)于大市”評級。
收入增速環(huán)比提升，利潤增速穩(wěn)健。北京銀行22年前三季度營業(yè)收入同比增長3.23%，凈利息收入同比增長1.94%，非息收入同比增長7.53%，增速環(huán)比中報分別+1.52pct，+1.46pct，+1.84pct；歸母凈利潤同比增長6.48%，增速環(huán)比Q2下降1.40pct，利潤增速保持穩(wěn)健。
零售轉(zhuǎn)型頗顯成效。截止2022年Q3，北京銀行零售盈利貢獻(xiàn)持續(xù)提升，零售利息收入同比增長18.7%，占比提升超過6%；零售業(yè)務(wù)規(guī)模也再上臺階，AUM同比增長超過1000億元，增幅12.8%，個人普惠金融貸款余額同比增幅36%；同時北京銀行積極搭建線上智能化服務(wù)體系，Q3手機銀行客戶規(guī)模突破1300萬戶，同比增長24%。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。北京銀行Q3不良率與不良貸款余額實現(xiàn)“雙降”，不良率為1.59%，較Q2下降0.05pct，不良貸款余額278.98億元，較Q2減少12.31億元；撥備覆蓋率為200.25%，較Q2上升5.32%。
投資建議。北京銀行經(jīng)營平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量得到改善，我們預(yù)測2022-2024年EPS為1.09、1.16、1.24元，歸母凈利潤增速為7.35%、6.12%、6.29%。我們根據(jù)DDM模型（見表2）得到合理價值為5.49元；根據(jù)可比估值模型給予公司2022EPB估值為0.50倍（可比公司為0.67倍），對應(yīng)合理價值為5.53元。因此給予合理價值區(qū)間為5.49-5.53元（對應(yīng)2022年P(guān)E為5.04-5.07倍，同業(yè)公司對應(yīng)PE為4.91倍），維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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