>> 申萬宏源-產(chǎn)業(yè)安全共筑中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 1618KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
從二十大報告和各個行業(yè)十四五規(guī)劃出發(fā)，本篇報告我們重點討論新時代新征程中的長期行業(yè)發(fā)展前景。申萬宏源策略多次提示“沒有核心資產(chǎn)的時代，只有時代的核心資產(chǎn)”，而時代的關(guān)鍵詞是【安全】。當前，我國面臨的國際國內(nèi)環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，從外部看，當今世界正處于百年未有之大變局，全球經(jīng)濟發(fā)展動能不足，局部沖突和動蕩頻繁。國際形勢的不穩(wěn)定性不確定性上升。基于這樣的時代背景，長久期的視角，我們對各行業(yè)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的投資機會進行梳理；短久期的視角，舉國體制的資源傾斜、十四五規(guī)劃的各個預(yù)期性指標的實現(xiàn)也可能帶來行業(yè)景氣度的改善或提升。
我們建議結(jié)合戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全、能源安全、醫(yī)療安全、軍事安全和糧食安全五個維度，關(guān)注半導(dǎo)體、計算機、機械設(shè)備、醫(yī)療器械中高端材料/高端儀器/高端技術(shù)的國產(chǎn)化率提升，關(guān)注底線思維的糧食安全（種業(yè)）以及居安思危的軍工（主機廠、新材料、軍工電子信息化）。
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全：重點環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率低，保證供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全勢在必行。我國雖然已成為世界制造業(yè)第一大國，但大而不強的問題仍然突出，在許多高端應(yīng)用領(lǐng)域還受制于人。當前我國35項卡脖子技術(shù)主要分布在高端儀器/材料/工藝等多個維度，重點新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)/材料掌握在美國、日本和歐洲的手中，我國國產(chǎn)化率極低?！敖∪滦团e國體制”“以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅決打贏核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)”的要求下，關(guān)注半導(dǎo)體、計算機、機械設(shè)備、醫(yī)療器械高端材料/高端儀器/高端技術(shù)的國產(chǎn)化率提升。
能源安全：能源是經(jīng)濟發(fā)展的命脈，能源安全包括可靠的供應(yīng)、合理的價格、充分的石油戰(zhàn)略儲備、可靠的運輸通道和合理的能源結(jié)構(gòu)等多個方面，我國在這些領(lǐng)域仍有提升空間。舊能源領(lǐng)域，我國能源消費結(jié)構(gòu)不夠均衡、能源消費量與國內(nèi)探明儲量不匹配，對外依存度較高；新能源領(lǐng)域是我國新興產(chǎn)業(yè)中具備領(lǐng)先優(yōu)勢的行業(yè)之一，中長期將蓬勃發(fā)展，但短期可能經(jīng)歷海外政策限制、國內(nèi)供給爆發(fā)、技術(shù)迭代較為迅速從而導(dǎo)致破壞性創(chuàng)新的階段，重點關(guān)注競爭能力突出、技術(shù)創(chuàng)新能力強的相關(guān)標的。
醫(yī)療安全：二十大報告提到“推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展”，涵蓋生物技術(shù)以及醫(yī)療高端裝備等，繼續(xù)強調(diào)“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。老齡化社會正在到來，但我國當前醫(yī)療衛(wèi)生資源、技術(shù)卻難敵全球發(fā)達國家。近期一系列政策顯示，創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械在集采政策端預(yù)計有所松動。另外，十四五規(guī)劃中的醫(yī)療安全還有更為豐富的內(nèi)涵，包括筑牢應(yīng)急保障基礎(chǔ)，包括醫(yī)藥儲備、技術(shù)布局、短缺藥供應(yīng)保障，疫苗保障供應(yīng)和臨床亟需開發(fā)品種的引進。重點關(guān)注國產(chǎn)替代邏輯下的醫(yī)療試劑、醫(yī)療新基建的高端醫(yī)療器械、制藥裝備、高端耗材等創(chuàng)新方向。
軍事安全：基本實現(xiàn)機械化、加快邁向信息化、全面推進國防和軍隊現(xiàn)代化的時代要求下，強軍反而是為了保證我國以及全球的和平發(fā)展路徑，而這正是中國式現(xiàn)代化的重要特色之一。從長期來看，國家對國防建設(shè)的需求正在發(fā)生積極變化，短中期裝備補量提質(zhì)，中長期新裝備不斷研發(fā)、軍品外貿(mào)不斷拓展、軍民融合不斷深化。高景氣持續(xù)兌現(xiàn)。建議關(guān)注主機廠國產(chǎn)替代放量、鈦合金、碳纖維復(fù)材、隱身材料等高端材料的投資機會。
糧食安全：二十大報告首提農(nóng)業(yè)強國，要保證糧食安全，一在于底線思維，二在于提高效率。底線思維方面，由于本身周期性、氣候變化結(jié)構(gòu)性風險加劇以及海外局勢波動性提升等多重風險，全球糧食供應(yīng)面臨著挑戰(zhàn)。國內(nèi)方面，中國部分農(nóng)產(chǎn)品進口依賴度還比較高。海外經(jīng)驗方面：短期來看，2022年俄烏沖突之下，糧食供給限制和運輸困境帶來了潛在糧食危機的可能性，長期來看，“石油美元”的威力傷害了德國先進制造業(yè)的產(chǎn)能，傷害了日本的外匯儲備，而全球另一美元計價的重要大宗商品——糧食，也不可避免地會受到美國不確定性的影響。因此，我國“全方位夯實糧食安全根基，牢牢守住十八億畝耕地紅線，確保中國人的飯碗牢牢端在自己手中”具備長期戰(zhàn)略意義。農(nóng)業(yè)效率也是糧食安全問題長期解決方案的關(guān)鍵組成部分，而要提高效率，則離不開機械化率的提升，以及包括糧食安全所輻射的農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流建設(shè)。建議關(guān)注種業(yè)、冷鏈以及農(nóng)機的主題投資機會。
風險提示：十四五規(guī)劃由各領(lǐng)域?qū)＜揖幹?，具有前瞻性和重要參考價值，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)路線變更往往具備不確定性，對于十四五規(guī)劃的目標要客觀看待。
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