>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為15.6倍，處于歷史23%分位；
上證綜指(剔除銀行)成分股中位數(shù)PE為18.9倍，處于歷史1%分位；
上證50指數(shù)PE為8.5倍，處于歷史8%分位；
中證500指數(shù)PE為21.0倍，處于歷史10%分位；
創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)PE為36.9倍，處于歷史11%分位；
中證1000指數(shù)PE為27.6倍，處于歷史9%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為38.4倍，處于歷史28%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為3.6倍，處于歷史29%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、電力、養(yǎng)殖業(yè)、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、生物制品、軟件開發(fā)；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：保險(xiǎn)、銀行、證券、多元金融、石油石化、水泥、航運(yùn)港口、物流、白色家電、通信、消費(fèi)電子、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈以穩(wěn)為主。上游：本周多晶硅料小幅下跌0.2%，多晶硅價(jià)格與上周一致，但已連續(xù)第七周維持歷史最高水平。10月28日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳、國(guó)家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知，其中提到創(chuàng)造條件支持多晶硅先進(jìn)產(chǎn)能按期投產(chǎn)，鼓勵(lì)多晶硅企業(yè)合理控制產(chǎn)品價(jià)格水平，合理引導(dǎo)行業(yè)預(yù)期等。在政策引導(dǎo)下，硅料價(jià)格有望于明年平緩下降。中游：硅片較為穩(wěn)定，價(jià)格已連續(xù)第十二周保持不變。下游：電池片本周價(jià)格不變，繼續(xù)維持年內(nèi)最高水平。預(yù)計(jì)四季度電池片價(jià)格將在下游需求旺盛的基礎(chǔ)下繼續(xù)保持堅(jiān)挺。組件價(jià)格以穩(wěn)為主，已連續(xù)第十二周保持不變。當(dāng)前國(guó)內(nèi)組件維持前期大項(xiàng)目訂單，海外需求也有一定支撐。
電池：鈷：本周鈷價(jià)續(xù)跌1.1%，鎳價(jià)小幅下跌0.2%。宏觀方面，2022年10月27日歐洲央行再次加息75BP，下周美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP概率仍在80%以上，對(duì)鈷、鎳形成壓制。鋰：本周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)分化。其中六氟磷酸鋰價(jià)格保持不變，本周碳酸鋰、氫氧化鋰分別續(xù)漲3.3%、和3.4%，年初以來兩者分別已分別上漲102.2%和146.5%，當(dāng)前價(jià)格均為年初以來最高。四季度由于天氣等自然因素影響，鹽湖提鋰產(chǎn)量有所下降，碳酸鋰現(xiàn)貨緊俏。另外2022年10月18日，澳洲鋰礦巨頭Pilbara宣布其在電子交易平臺(tái)（BMX）舉行年內(nèi)第7次鋰輝石精礦拍賣之前，已經(jīng)接受了7100美元/噸的拍賣前競(jìng)價(jià)，根據(jù)國(guó)內(nèi)資訊機(jī)構(gòu)隆眾資訊測(cè)算，此次拍賣成交價(jià)較上一次9月20日的拍賣成交價(jià)6988美元/噸再次上漲1.6%，預(yù)計(jì)11月中旬發(fā)貨。高成本鋰礦價(jià)格在成本端繼續(xù)對(duì)鋰鹽價(jià)格形成支撐。本周三元811型正極材料價(jià)格保持不變，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格上漲5.5%。
發(fā)電裝機(jī)：四季度是裝機(jī)旺季，光伏、風(fēng)電繼續(xù)延續(xù)高景氣。風(fēng)電：2022年9月風(fēng)電新增設(shè)備容量同比增長(zhǎng)17.1%，增速環(huán)比上月擴(kuò)大6.8個(gè)百分點(diǎn)。光伏：2022年9月光伏新增設(shè)備容量同比增長(zhǎng)105.8%，增速環(huán)比上月小幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)。22年國(guó)內(nèi)1-9月份光伏新增裝機(jī)達(dá)到52.6GW，其中9月份新增裝機(jī)8.13GW，環(huán)比8月上升21%。每年四季度為光伏裝機(jī)旺季，隨著新增硅料產(chǎn)能投產(chǎn)和大基地項(xiàng)目的加速推進(jìn)，全年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)預(yù)計(jì)將超過90GW。
2）金融
保險(xiǎn)：2022年9月保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)6%，增速環(huán)比上月擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)仍然增速靠前，9月同比增長(zhǎng)11%，人身險(xiǎn)增速扭負(fù)為正，同比增長(zhǎng)4%（人身險(xiǎn)中意外險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降17%）。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌3.3%，螺紋鋼期貨價(jià)格下跌3.9%。成本端：本周鐵礦石價(jià)格下跌9.7%。供給端：廢鋼價(jià)格下行，部分電爐鋼廠有一定程度復(fù)產(chǎn)，本周全國(guó)鋼材產(chǎn)量環(huán)比上升0.22%，同比上升約6.24%。需求端：下游地產(chǎn)需求仍然偏弱，本周日均建材成交量約14.97萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.51%，受此影響，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比下降0.35%，同比上升約9.39%。庫(kù)存端，本周鋼材庫(kù)存水平環(huán)比下降2.42%至1482萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來全年產(chǎn)量同比不增目標(biāo)下，鋼鐵供給端增幅有限，同時(shí)基建項(xiàng)目陸續(xù)開工將促使需求邊際改善，故預(yù)計(jì)后續(xù)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。
建材：水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)小幅下跌0.3%，全國(guó)各地水泥價(jià)格變動(dòng)不大?？傮w來說，四季度基建開工進(jìn)程明顯加速，實(shí)物工作量的增加將進(jìn)一步帶動(dòng)水泥需求回暖。另外，近期云南等地水泥廠受能耗雙控等限制會(huì)進(jìn)行錯(cuò)峰停窯等限產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)后續(xù)水泥價(jià)格有望進(jìn)一步回升。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價(jià)續(xù)跌4.2%，主要系兩方面原因：一方面需求端仍然低迷，以剛需為主，另一方面防疫管控等因素對(duì)玻璃產(chǎn)銷、轉(zhuǎn)運(yùn)造成阻礙，拖累價(jià)格。
地產(chǎn)：地產(chǎn)中觀數(shù)據(jù)雖然仍為深度負(fù)增長(zhǎng)，但大多數(shù)指標(biāo)的降幅均有邊際收窄。2022年9月全國(guó)房地產(chǎn)銷售面積同比下降16.2%，降幅環(huán)比上月收窄6.4個(gè)百分點(diǎn)。2022年9月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降12.1%，降幅環(huán)比上月收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)。2022年9月房屋新開工/施工/竣工面積分別同比下降44.4%、43.2%和6.0%，降幅
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