久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　9月出口進(jìn)一步回落整體符合預(yù)期，和運(yùn)價(jià)指數(shù)加速回落給出的出口增速方向一致，進(jìn)口增速仍是低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，貿(mào)易差額為847億美元，保持在偏高水平，對(duì)匯率有一定支撐。四季度看出口增速繼續(xù)回落的概率較大，美國進(jìn)入加息周期，歐盟能源短缺，外需整體向下。進(jìn)入10月運(yùn)價(jià)指數(shù)仍在加速下行，疊加去年11月和12月基數(shù)較高，年底出口增速有跌入負(fù)區(qū)間的可能性。但是全年看出口韌性尚可，1-9月出口增速累計(jì)同比12.5%，四季度出口增速即使小幅正增長，全年出口增速預(yù)計(jì)仍在10%左右。此外伴隨出口增速回落，預(yù)計(jì)貿(mào)易差額中樞走低，對(duì)匯率的支撐預(yù)計(jì)減弱。
　　自2020年下半年以來出口整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)起到了一定的支撐作用。高基數(shù)+外需向下，2022年出口中樞向下的確定性較高，但是節(jié)奏上看2022年下半年開始出口才明確進(jìn)入下行通道，上半年偏強(qiáng)。三季度外需表現(xiàn)一般，僅7月較強(qiáng)，但是三季度國內(nèi)工業(yè)增加值和制造業(yè)投資韌性仍尚可，對(duì)沖了部分出口回落的影響，接下來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍要重點(diǎn)關(guān)注疫情和房地產(chǎn)市場(chǎng)。
　　具體關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　?。?）9月運(yùn)價(jià)指數(shù)快速回落，出口增速回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，下行斜率放緩。8-9月運(yùn)價(jià)指數(shù)加速回落，截止到10月20日，中國集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)已基本跌至2021年年中水平，上海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)已基本跌至2020年年底水平，8-9月出口增速均下行，9月出口增速下行斜率較8月放緩。從出口地區(qū)看，對(duì)美國、歐盟出口回落幅度較大，尤其是對(duì)美出口已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月為負(fù)，對(duì)東盟出口韌性較強(qiáng)。
　　（2）9月汽車出口強(qiáng)勁，帶動(dòng)機(jī)電產(chǎn)品出口增速較8月回升，非機(jī)電產(chǎn)品表現(xiàn)一般。9月汽車和汽車底盤出口增速129%，較8月大幅回升，表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，帶動(dòng)機(jī)電產(chǎn)品出口增速回升，除集成電路外，其他機(jī)電產(chǎn)品增速均回落。非機(jī)電產(chǎn)品方面，鞋服箱包等非耐用品出口增速普遍回落，加總計(jì)算的非耐用品增速回落8.7個(gè)百分點(diǎn)至-0.79%，箱包韌性稍強(qiáng)。
　?。?）進(jìn)口增速和8月持平，仍是低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，大宗需求表現(xiàn)尚可。9月進(jìn)口增速0.3%，和8月持平，內(nèi)需整體仍偏弱，進(jìn)口需求不旺。大宗產(chǎn)品方面，對(duì)大豆、鐵礦石、原油等產(chǎn)品數(shù)量增速均明顯回升；分產(chǎn)品方面，農(nóng)產(chǎn)品、原油、大飛機(jī)等進(jìn)口金額增速回升，鋼材、銅等增速回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，外需回落超預(yù)期