>> 中泰證券-三季報后哪些行業(yè)景氣持續(xù)改善？-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王永健 |
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此報告為加密報告 |
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A股三季報凈利潤增速如何？
全部A股三季報利潤同比增速持續(xù)回落。此前，我們在《A股風(fēng)格輪動專題一—風(fēng)格輪動以何為錨？》中提到，預(yù)計三季度A股凈利潤增速可能會進一步回落。根據(jù)三季報顯示，全A整體三季報凈利潤同比增長2.61%，相比中報3.3%和一季報3.52%的增速，連續(xù)兩季度回落。剔除金融和石油石化板塊后，新口徑下的三季報利潤增速為1.48%，也較上兩個季度呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢，但降幅更顯著。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績有所改善，創(chuàng)業(yè)板三季報凈利潤同比增速轉(zhuǎn)正，錄得8.31%。
中小市值公司凈利潤增速進一步回落，與大市值公司的盈利增速差繼續(xù)擴大。滬深300三季報歸母凈利潤同比增速5.36%，而中證500三季報凈利潤同比負增長16.22%。根據(jù)不同市值的觀測區(qū)間內(nèi)的上市公司的表現(xiàn)，500億以上的大市值公司三季報利潤增速明顯高于100億以下的中小市值公司。
三季報各行業(yè)表現(xiàn)如何？
分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)、能源和可選消費三季度凈利潤實現(xiàn)同比正增長，社服和地產(chǎn)則表現(xiàn)欠佳。農(nóng)林牧漁三季度利潤增速為190%，明顯高于其他行業(yè)，綜合、有色金屬、電力設(shè)備、煤炭和石油石化板塊增速在30%至100%之間。由于今年外圍局勢不斷升級，疊加歐洲與俄的相互制裁造成了能源供需錯配與能源危機，導(dǎo)致全球能源價格飆升，電力、煤炭和石油石化等能源板塊已連續(xù)三個季度同比正增長。此外，受局部疫情擾動和少數(shù)疫情散發(fā)事件影響，社會服務(wù)板塊凈利潤持續(xù)同比負增長。分大類行業(yè)看，周期與科技板塊今年連續(xù)三個季度的盈利同比均維持正增長，而TMT和金融地產(chǎn)增速始終為負。消費板塊整體延續(xù)疫后復(fù)蘇的趨勢且受到價格水平小幅上行的影響，連續(xù)兩個季度的盈利增速擴大，其中農(nóng)林業(yè)貢獻較大；近兩個季度的制造、TMT與周期板塊的利潤同比增速較上個季度均出現(xiàn)回落。電源設(shè)備、能源金屬、通信設(shè)備、飼料、林業(yè)、光伏設(shè)備等行業(yè)增速在100%以上。這反映了三季度新能源在支持性政策的發(fā)力下景氣度較為顯著，豬價上漲等因素驅(qū)動飼料價格走高。
通過各行業(yè)利潤增速與加速度觀察各行業(yè)的景氣度情況，三季報相比于中報和中報相比于一季報利潤增速連續(xù)改善的行業(yè)有綜合、公用事業(yè)、環(huán)保、機械設(shè)備、輕工制造，三季報顯示景氣有明顯好轉(zhuǎn)的行業(yè)有農(nóng)林牧漁和社會服務(wù)。觀察凈利潤增速連續(xù)相較上個季度增速擴大的二級行業(yè)，電源設(shè)備、林業(yè)等景氣度有所延續(xù)，飼料和養(yǎng)殖業(yè)的景氣度顯著好轉(zhuǎn)。結(jié)合10月較9月的盈利增速預(yù)測的邊際影響，農(nóng)林牧漁和汽車板塊的景氣度有所延續(xù)，而此前利潤增速連續(xù)改善的公用事業(yè)和環(huán)保行業(yè)呈現(xiàn)出收縮的趨勢。
風(fēng)險提示事件：地緣政治沖突超預(yù)期，全球流動性收緊超預(yù)期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況。
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