>> 興業(yè)證券-經(jīng)緯恒潤(688326)電子產(chǎn)品放量，公司保持高速增長-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大?。?/td>
| 927KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔣佳霖,戴暢,董曉彬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報：2022Q3公司實現(xiàn)營收10.26億元，同比+43.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤0.48/0.44億元，同比+134.5%/+444.2%。2022前三季度公司營收26.97億元，同比+28.9%，歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤1.48/0.79億元，同比+209.7%/+165.7%。
電子產(chǎn)品放量，公司保持高速增長。2022Q3公司營收10.26億元，同比+43.8%，增長主要來源于電子產(chǎn)品業(yè)務放量以及研發(fā)服務業(yè)務驗收項目數(shù)量增加。2022Q3公司歸母凈利潤0.48億元，同比+134.5%，凈利率為4.7%，同比+1.8pct，公司盈利能力的改善主要得益于期間費率的下降，2022Q3期間費率為24.6%，同比-5.2pct，其中財務費率同比-3.3pct，預計主要系匯率變動導致的匯兌收益和IPO募集資金利息收入帶來的影響；管理費率同比-1.6pct，預計主要得益于管理效率的提高。2022Q3扣非歸母凈利潤為0.44億元，同比+444.2%，與歸母凈利潤變化差異較大，主要由于2021Q3扣非歸母凈利潤僅為0.08億元，基數(shù)較小所致。2022年前三季度公司營收26.97億元，同比+28.9%；歸母凈利潤1.48億元，同比+209.7%，凈利率為5.5%，同比+3.2pct，盈利能力提升主要原因為：（1）期間費率同比-2.0pct，其中銷售/財務費率分別同比-0.9pct/-3.0pct。（2）2022前三季度公允價值變動/營收收入同比+2.5pct，主要由于公司投資的企業(yè)估值提升所致。
電子產(chǎn)品逐漸放量+不斷拓展產(chǎn)品矩陣，公司有望保持高增長，維持“審慎增持”評級。（1）智能駕駛域控制器將配套合眾汽車量產(chǎn)；（2）智能網(wǎng)聯(lián)T-BOX4.0預計2024年發(fā)布；（3）成立智能座艙事業(yè)部，團隊近200人，產(chǎn)品包含智能座艙感知系統(tǒng)、增強現(xiàn)實抬頭顯示、氛圍燈控制器等；（4）底盤域控制器已在蔚來實現(xiàn)量產(chǎn)并陸續(xù)獲得客戶定點，同時積極拓展線控制動系統(tǒng)產(chǎn)品；（5）新能源與動力系統(tǒng)中，即將實現(xiàn)12V、48V、400V、800V系列產(chǎn)品的全部量產(chǎn)。我們調(diào)整公司22-24年的歸母凈利潤預測為2.20/3.03/4.60億元（原盈利預測為2.39/3.33/4.96億元），維持“審慎增持”評級。
風險提示：疫情反復，汽車銷量不及預期、新項目量產(chǎn)不及預期
|
|
