>> 財通證券-盛美上海(688082)業(yè)績繼續(xù)高增，產(chǎn)品擴展初見成效-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大小： |
964KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：盛美上海發(fā)布2022年三季報：前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.78億元，同比增長81.86%；歸母凈利潤4.41億元，同比增長196.42%；扣非后歸母凈利潤4.81億元，同比增長403.62%；
規(guī)模加速擴張，在手訂單充沛：公司2022年前三季度的營收增速呈逐季度上升態(tài)勢，年初疫情帶來的負(fù)面影響逐漸消散，業(yè)務(wù)重新進入高速增長通道。截止2022年9月底，公司在手合同金額46.44億元，同比增長105.32%。新訂單金額增速快于營收增速，公司在手訂單充裕，有力支撐未來業(yè)績。
盈利能力大幅強化，毛利率凈利率雙增：公司2022年前三季度毛利率為46.98%，相比去年同期的41.15%有明顯提升，同時凈利潤率從去年的13.67%上升到今年的22.29%，盈利能力明顯增強。同期研發(fā)費率從去年的16.92%下降到今年的12.85%;財務(wù)費用率從去年的0.72%下降到今年的-3.97%，費用控制效果明顯。
新產(chǎn)品順利出貨，多元化布局效果初顯：公司大力發(fā)展半導(dǎo)體清洗機業(yè)務(wù)的同時，加速拓展其他設(shè)備市場。盛美上海首臺UltraFnA立式爐設(shè)備已運往國內(nèi)一家先進的邏輯制造商，并計劃于2023年底通過驗證。此外，公司的電化學(xué)電鍍（ECP）設(shè)備于2022年8月22日完成第500腔交付，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展取得重要進展。
投資建議：綜合考慮海外新限制措施的影響，公司業(yè)務(wù)多元化的進展及在手訂單情況，我們預(yù)計公司2022-24年營收為26.48/38.43/51.01億元,歸母凈利潤分別為5.03/6.84/8.73億元，對應(yīng)PE為83.5/61.4/48.1倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場下行周期疊加海外供應(yīng)風(fēng)險，國內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購放緩；新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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