>> 財通證券-歐科億(688308)數(shù)控刀具業(yè)務大幅增長，業(yè)績表現(xiàn)良好-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 966KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年10月28日，公司發(fā)布《2022年第三季度報告》，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8億元，同比增長5.37%，歸母凈利潤為1.88億元，同比增長10.81%，扣非后歸母凈利潤為1.66億元，同比增長13.35%。
數(shù)控刀具業(yè)務大幅增長，整體盈利能力提升。公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.74億元，同比增長4.03%，歸母凈利潤為0.73億元，同比增長11.45%，扣非后歸母凈利潤為0.61億元，同比增長7.76%。三季度公司毛利率為38.59%，同比增長1.99pct，環(huán)比增長1.55pct；凈利率為5.07%，同比增長1.78 pct，環(huán)比增長4.68pct。公司三季度總收入略微增長，但數(shù)控刀具銷量和收入大幅增長，而硬質(zhì)合金制品業(yè)務僅大幅下滑，拉低了公司的總體增速。公司盈利能力提升的主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化，公司數(shù)控刀片毛利率高于硬質(zhì)合金產(chǎn)品，數(shù)控刀具收入占比的提升提高了公司的盈利能力。
國內(nèi)外布局持續(xù)推進，數(shù)控刀具訂單旺盛。公司刀具商店持續(xù)擴張，深入終端布局。海外市場上，公司今年增加了海外品牌店的布局，在歐洲、亞洲等地方重點布局，未來海外增速有望加速，海外刀具市場空間巨大。公司募投項目中數(shù)控刀具擴產(chǎn)項目正逐步投產(chǎn)，今年年化產(chǎn)能預計達產(chǎn)50%左右，有助于公司收入的提升和整體解決方案策略的推進。
投資建議：公司為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)控刀具制造商，募投項目中數(shù)控刀具擴產(chǎn)項目正逐步投產(chǎn)，高端產(chǎn)品占比逐步提升。我們預計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤2.6/3.5/4.6億元。對應PE分別為27/20/15倍，給予“增持”評級。
風險提示：下游需求恢復不及預期；公司項目投產(chǎn)不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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