>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：國內(nèi)鋰資源重要性凸顯，宏觀回暖工業(yè)金屬大漲-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 2601KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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■工業(yè)金屬：美非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，工業(yè)金屬大幅反彈
國際方面：11月3日美聯(lián)儲如期加息75基點，美聯(lián)儲主席鮑威爾再次強(qiáng)力宣示美聯(lián)儲將控制通脹至2%的目標(biāo)，但同時暗示可能在未來收窄加息幅度，加息預(yù)期或有所減弱，受消息刺激，周內(nèi)LME金屬價格普漲。國內(nèi)方面：三季度實際GDP同比增長3.9%，名義GDP同比增長6.1%。內(nèi)需逐步復(fù)蘇，提振工業(yè)金屬需求。總體上看，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，美國非農(nóng)就業(yè)人口略高預(yù)期，加息預(yù)期有所減弱，工業(yè)金屬價格或震蕩偏強(qiáng)。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。
銅：海外非農(nóng)數(shù)據(jù)提振銅價，國內(nèi)低庫存形成支撐
本周LME銅收報8133美元/噸，周內(nèi)上漲7.61%；滬銅收報64250元/噸，周內(nèi)上漲2.26%。據(jù)SMM供給端，礦端，銅精礦現(xiàn)貨市場成交活躍度有提升，但仍處于供過于求的狀態(tài)；冶煉端，精煉銅運輸繼續(xù)受干擾，供應(yīng)依舊受限。需求端，受上周銅價走高影響，下游線纜等行業(yè)新增訂單有限，觀望情緒較濃，開工率有所下滑。供需雙弱背景下，國內(nèi)銅顯性庫存再次走低?？傮w上，低庫存對銅價有一定支撐，預(yù)計銅價在加息預(yù)期弱化下仍將偏強(qiáng)運行。
鋁：減產(chǎn)預(yù)期上升疊加需求回暖，鋁價預(yù)期走強(qiáng)
本周LME鋁收報2350美元/噸，周內(nèi)上漲5.19%；滬鋁收報18385元/噸，周內(nèi)上漲1.72%。據(jù)SMM供應(yīng)端，河南、山東地區(qū)部分鋁廠因成本及采暖季環(huán)保要求計劃減產(chǎn)部分產(chǎn)能，預(yù)計減產(chǎn)規(guī)模達(dá)20萬噸附近；需求端，河南為主的鋁板帶箔企業(yè)開工好轉(zhuǎn)，整體行業(yè)開工有所恢復(fù)，預(yù)計后續(xù)仍有增長?？傮w上，目前在行業(yè)盈利不佳的情況下，供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期加大，消費有好轉(zhuǎn)預(yù)期，未來鋁供需矛盾減弱，預(yù)計鋁價將逐步走強(qiáng)。
錫：供需關(guān)系平穩(wěn)，預(yù)期錫價繼續(xù)橫盤
本周LME錫價收報18515美元/噸，周內(nèi)上漲2.46%，滬錫159410元/噸，周內(nèi)上漲0.30%。據(jù)SMM供給端，云南江西兩省煉廠開工率環(huán)比回暖，部分企業(yè)維持提產(chǎn)預(yù)期。進(jìn)口產(chǎn)品盈利預(yù)期依舊支持進(jìn)口產(chǎn)品持續(xù)到貨。需求端，下游焊錫企業(yè)訂單情況穩(wěn)定，較9月產(chǎn)量變動不大，國內(nèi)外庫存周內(nèi)變動幅度較小?？傮w來看，目前錫市基本面供需關(guān)系較為平穩(wěn)，市場未見明顯擾動因素，預(yù)計短期錫價大概率維持低位橫盤。
鋅：供應(yīng)增多需求偏淡，低庫存支撐鋅價
本周鋅價內(nèi)外盤分化，LME鋅價受美非農(nóng)數(shù)據(jù)影響收漲，滬鋅由于需求偏淡小幅下跌。LME鋅價2911美元/噸，周內(nèi)上漲3.19%，滬鋅23370元/噸，周內(nèi)下跌0.55%。據(jù)SMM供給端，歐洲儲存天然氣速度超預(yù)期，天然氣期價大幅度滑落，成本端支撐減弱；國內(nèi)部分冶煉廠設(shè)備問題及常規(guī)檢修結(jié)束后恢復(fù)生產(chǎn)，部分企業(yè)有趕產(chǎn)計劃，供應(yīng)端存增長預(yù)期。需求端，國內(nèi)疫情零星復(fù)發(fā)，下游運輸和生產(chǎn)受阻，開工率繼續(xù)下滑，疊加北方天氣轉(zhuǎn)冷，需求進(jìn)入淡季?？傮w來看，供應(yīng)存在增長預(yù)期，而需求步入淡季，但庫存低位的背景下，下游逢低積極補庫，庫存下降，短期對鋅價有一定支撐。
■能源金屬：加拿大政府或叫停中資收購鋰資產(chǎn)，國內(nèi)加快動力電池回收布局
國際方面，據(jù)Wind，當(dāng)?shù)貢r間11月2日，加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求包括中礦資源、盛新鋰能、以及藏格礦業(yè)在內(nèi)的三家中國公司剝離在加拿大本地的鋰礦資產(chǎn)。各項目尚未實質(zhì)性經(jīng)營，對各公司業(yè)績無重大影響。國內(nèi)方面，11月3日，廣東省發(fā)展改革委印發(fā)《廣東省循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實施方案（2022-2025年）》。該方案對提升廢舊動力電池回收利用水平有積極影響。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團(tuán)、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：鋰鹽供應(yīng)維持偏緊，下游需求旺盛鋰價或維持強(qiáng)勢
本周電池級碳酸鋰價格為56.15萬元/噸，較上周上漲1.0%；電池級氫氧化鋰價格55.4萬元/噸，較上周上漲1.0%；鋰輝石價格為5400元/噸，較上周上漲0.9%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，目前鋰鹽現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺的狀態(tài)還未得到緩解，仍維持高缺口的狀態(tài)。需求端，10月新能源乘用車銷量環(huán)比增長，終端銷量不減傳導(dǎo)至下游材料廠訂單仍維持高位。
供應(yīng)偏緊同時需求增量，或?qū)︿圎}高價形成一定支撐。
鎳：鎳礦及中間品供應(yīng)偏緊，新能源需求支撐價格偏強(qiáng)
本周SMM電解鎳價格為19.535萬元/噸，較上周上漲3.69%，硫酸鎳4.06萬元/噸，較上周上漲0.5%。據(jù)SMM，菲律賓雨季已至，礦端鎳礦供應(yīng)進(jìn)入收緊階段，鎳鐵廠持續(xù)挺價。需求端合金方面，雖軍工訂單量不減但民用合金訂單偏少。新能源產(chǎn)業(yè)鏈端，據(jù)Mysteel，MHP供應(yīng)持續(xù)偏緊，市場系數(shù)明顯上漲，在成本及供應(yīng)均偏緊的情況下，硫酸鎳價格堅挺。
鈷：原料過剩壓力較大，現(xiàn)貨市場不佳局面難改
本周SMM電解鈷報34.15萬元/噸，較上周下跌2.4%，硫酸鈷價格為6.25萬元/噸，較上周下跌1.6%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，國內(nèi)電鈷現(xiàn)貨流通趨緊，詢盤采購意愿不高，貿(mào)易商近期繼續(xù)調(diào)低電鈷報價；鈷鹽方面，周內(nèi)原料端延續(xù)下跌，對鈷鹽成本面支撐減弱，且整體原料供
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