>> 國海證券-高能環(huán)境(603588)點評報告：疫情影響部分項目進展，定增落地保障后續(xù)發(fā)展-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 758KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王寧,張婉姝 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
公司發(fā)布2022年三季報：2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.90億元，同比增長12.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.03億元，同比增長3.24%。2022Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元，同比增長3.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比下降18.09%。
投資要點:
受疫情影響，公司部分工程、固廢處置項目進展不及預期。①固危廢資源化利用：高能鵬富受到疫情影響，部分地區(qū)運輸受限及跨省運輸手續(xù)收緊，導致原材料運輸及供應受到影響；靖遠高能受到疫情影響，導致項目進展有所延遲；重慶耀輝受到疫情影響，導致項目建設供應鏈不及時，建設進度晚于預期。②固危廢無害化處置：樂山項目受疫情影響導致有效生產(chǎn)時間不足，影響毛利率水平。③生活垃圾處理：受到疫情影響導致垃圾量減少，影響毛利率下滑。④生活垃圾處理工程受到疫情影響，使得開工率不足導致收入有所下降。
三大費用率同比提升、毛利率凈利率有所下降。2022前三季度，公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為1.29%、6.96%、3.91%，分別同比提升0.26/ 0.07/ 0.22pct；公司毛利率為21.4%，同比略降2.03pct；凈利率為10.59%，同比下降1.11pct。
8月完成27.58億元定增，保障項目后續(xù)發(fā)展。公司于8月完成定增，共募集資金27.58億元。資金將用于金昌危廢資源綜合利用項目、江西多金屬資源回收綜合利用項目、伊寧市生活垃圾焚燒發(fā)電項目（一期）、賀州市生活垃圾焚燒發(fā)電項目（二期），及流動資金。定增落地，有利于公司擴大業(yè)務布局，完善產(chǎn)業(yè)鏈部署，推動后續(xù)業(yè)績增長。
盈利預測和投資評級
考慮到公司三季度增速放緩，預計公司2022/ 2023/ 2024年歸母凈利潤分別為9.13/ 11.88/ 15.46億元，對應PE為17/ 13/ 10倍，維持“買入”評級。
風險提示
大宗商品價格波動風險；新增訂單不及預期；投運項目產(chǎn)能提升進度不及預期；原材料價格上漲風險；商譽減值風險。
|
|
